USDКурс снизился 1.9703
EURКурс снизился 2.1019
Владимир Тарасов | 17 октября 2011

Беларусь превращается в рай для валютных спекулянтов

События, произошедшие на валютном рынке Беларуси за последние 2 недели, многим жителям Беларуси кажутся чем-то экстраординарным и необычным, хотя, в сущности – это почти нормальные рыночные процессы, которые могут происходить и в дальнейшем. Если, конечно, руководство Беларуси будет придерживаться продекларированной цели обеспечения в стране рыночного курсообразования.

 

Курсы валют на рынках формируются под влиянием колебаний спроса и предложения, которые, в свою очередь, зависят от множества объективных и субъективных факторов. В связи с этим первым делом надо, разумеется, ответить на вопрос, какие же факторы привели к обвалу рубля в начале октября.

 

Кто виноват? – Рынок.

 

Для этого попробуем реконструировать события последних трех недель. Если посмотреть на график спроса и предложения долларов США на дополнительной торговой сессии на бирже, то несложно заметить, что в третьей декаде сентября происходило постепенно сближение этих величин, в связи с чем в начале октября они должны были сравняться. Затем спрос мог превысить предложение, и Нацбанк начал бы ослабление рубля. Это было совершенно ясно, я думаю, всем участникам рынка. Поэтому вместо постепенного снижения предложения произошел обвал: 6 октября предложение снизилось до $ 6,5 млн.

 

Когда стало понятно, что спрос скоро превысит предложение, а рубль начнет укрепляться, разумным решением было придержать валюту. Что и сделали участники рынка.

 

Дополнительным фактором, который привел к обвалу предложения валюты, стало, по-видимому, мнение президента Беларуси Александра Лукашенко о желательном курсе рубля и возможная утечка информации об этом мнении.

 

Свое мнение А. Лукашенко выразил 7 октября на встрече с российскими журналистами, говоря о Нацбанке: «Хорошо, что хоть держите еще высокий курс этой валюты, пускай покупают ее не по 5 тысяч за доллар, а по восемь, по девять тысяч». А накануне, то есть как раз 6 октября, президент принимал с докладом председателя правления Национального банка Надежду Ермакову. Не исключено, что там он как раз и посоветовал Нацбанку не переусердствовать с укреплением белорусского рубля.

 

С 5 октября резко вырос и спрос, что трудно объяснить чем-либо другим, кроме как стремлением импортеров быстрее купить валюту в связи с появлением у них ожиданий падения курса рубля.

 

Нацбанк, естественно, не стал идти против президента, и с энтузиазмом начал опускать рубль. С 6 по 14 октября курс рубля к доллару опустился на 18,4%, до 9010 тыс. BYR. И только достигнув верхней границы рекомендаций президента, Нацбанк начал принимать меры по стабилизации курса, а именно – повысил с 14 октября ставку рефинансирования и ставки предоставления рублевых средств банкам. И, как по мановению волшебной палочки, предложение валюты 14 октября резко возросло, почти достигнув спроса.

 

Трудно отделаться от впечатления, что и на этот раз произошла утечка информации, и экспортеры знали, что ожидать более нет смысла, так как курс рубля больше снижаться не будет.

 

Нацбанк прогнозирует укрепление рубля

 

Более того, в дальнейшем курс рубля может даже укрепиться. По крайней мере, на это рассчитывает Национальный банк.

 

Заместитель председателя правления Нацбанка Тарас Надольный 14 октября заявил, что существуют предпосылки для восстановления белорусского рубля, оговорившись, что «с учетом необходимости дальнейшего ужесточения монетарной политики".

 

По его словам, происходящие события имеют простое объяснение: экспортеры придерживают валюту, так как им невыгодно продавать ее из-за уплаты налогов с разницы курсов на дополнительной и основной сессиях. Поэтому выравнивание курсов, которое, по его словам, намечено на конец октября, решит проблему увеличения притока валюты на биржу.

 

К тому же, он рассчитывает на увеличение притока валюты в связи с проведением налоговых платежей во второй половине октября. По этой причине введение единого курса может прийтись на начало третьей декады октября, когда осуществляются основные налоговые платежи. По крайней мере, эту дату считает оптимальной для введения единого курса заместитель премьер-министра Беларуси Сергей Румас.

 

В дальнейшем, то есть после введения единого курса, Нацбанк планирует перейти к гибкому курсу, при котором Нацбанк будет контролировать спекулятивные ослабления или укрепления курса рубля. При этом Нацбанк не собирается тратить золотовалютные резервы для поддержки курса, используя для этого только ту валюту, которую он будет покупать, удерживая рубль от укрепления.

 

Что делать? – Спекулировать.

 

Таким образом, ситуация, которая сложилась на валютном рынке Беларуси, совершенно понятна. Руководство страны создало идеальную систему для спекуляций, хотя, этого явно не желало, и, возможно, еще даже не осознало, что наделало.

 

Действительно, когда экспортерам придется проводить налоговые платежи, а это происходит в двадцатых числах каждого месяца  (чуть больше налогов уплачивается в конце каждого квартала, так как некоторые предприятия уплачивают налоги поквартально), они будут продавать валюту на бирже, и курс белорусского рубля будет укрепляться.

 

Сразу после завершения налоговых платежей, экспортерам будет выгодно валюту не продавать, ожидая ослабления рубля в следующий период налоговых платежей. А это приведет к превышению спроса на валюту над предложением, и рубль действительно ослабеет к периоду налоговых платежей. После чего экспортеры будут продавать валюту по более выгодной для себя цене.

 

Нацбанк будет сдерживать эти колебания, но довольно осторожно, так как доступные для этого валютные средства у него очень ограничены. То есть, колебания могут оказаться значительными, а их границы, собственно, задал президент – 8-9 тыс. BYR/USD. Возможно, границы будут меняться, и кто-то сможет зарабатывать, получая об этом закрытую информацию.

 

Кроме экспортеров, на данных тенденциях могут зарабатывать и спекулянты, покупая валюту на минимуме ее курса, и продавая в период проведения налоговых платежей. Условия для этого идеальные: тактика государственных органов понятна, а возможности Нацбанка влиять на курсы ограничены.

 

Спекулянты в данной ситуации, кстати, будут играть положительную роль, так как они будут покупать валюту в период укрепления рубля, сдерживая это укрепление, и продавать валюту в период росте ее курса, то есть, препятствуя ослаблению рубля.

 

Во всем этом нет ничего особенного. Влияние уплаты налогов на курсы валют, определение границ курсов, утечка информации и пр. – это обычные вещи для валютных рынков. Необычна только слишком значительная амплитуда колебаний курса белорусского рубля за несколько дней: центробанки других стран такого, как правило, не допускают.

 

Однако то, что Беларусь стала раем для спекулянтов, скоро станет известно и руководству страны. И, возможно, будет приняты какие-то меры против этого. Что может сделать спекуляции менее выгодными, но не устранит саму возможность спекуляций – до тех пор, пока Нацбанк собирается допускать формирование курса рубля на рыночных принципах. Рынок есть возможность для спекуляций, и жителям Беларуси надо к этому привыкать и пользоваться новыми возможностями.

 

 

Источник: http://bel.biz/




Будь в курсе событий
Подпишитесь на наш пятничный дайджест, чтобы не пропустить интересные материалы за неделю