USDКурс вырос 1.9703
EURКурс вырос 2.1019

Есть ли альтернатива приватизации, или Где взять валюту?

Пока власти демонстрируют оптимизм в экономике, выражают уверенность в обеспечении роста ВВП на 5,5% по итогам 2012 года (несмотря на нынешнее значение в 3,1% за 5 месяцев) в том числе и за счет «компенсационных мер» (госкредитование в том или ином виде или рост верхних границ валютных курсов), планируют нарастить объемы жилищного строительства в 2013 году (льготное жилье потребует финансирования в объеме Br 12 трлн белорусских рублей, Br 4,5 трлн больше чем в 2012 году).

Правда, этот оптимизм какой-то наигранный. До конца 2012 года необходимо выплатить до $1,5 млрд, $1 млрд под залог акций Нафтана надо к концу года либо возвращать либо продлевать. К этому добавляется необходимость в августе пролонгировать почти $1 млрд по форвардам и фьючерсам в иностранных валютах по отношению к национальной валюте (включая форвардную составляющую валютных свопов), подобное уже делалось в июне 2011 года и в феврале нынешнего года, поэтому, скорее всего, будет повторено и на этот раз.

В цепочке, по которой валюта населения попадает в «заначку» Нацбанка, в апреле-мае произошли серьезные изменения. «Заначка» Нацбанка в $1,3 млрд, выкупленная у населения и хозяйствующих субъектов за период с ноября 2011 года по март 2012 года, за апрель-май «похудела» почти на $400 млн. То есть осталось меньше $1 млрд, а впереди основные выплаты по внешним обязательствам на 2012 год.

В апреле возврат валюты комбанкам удалось сделать, в основном, за счет валюты, купленной у субъектов хозяйствования. В мае это пришлось делать уже за счет «заначки», а рост ЗВР обеспечивать за счет валюты, купленной у субъектов хозяйствования. Уже с апреля практически прекратился прирост срочных валютных, а с мая и рублевых депозитов физлиц. Пока их подменили срочные рублевые депозиты субъектов хозяйствования, но это все равно как перекладывание из одного кармана в другой. При этом рублевые кредиты берут, в основном,  госпредприятия, а частные предприятия предпочитают валютные кредиты. Но общий объем валютных кредитов заметно сократился, и, соответственно, сократилась чистая продажа валюты субъектами хозяйствования.

К этому стоит добавить, что такой стабильный источник поступления валюты, как чистая ее продажа населением, в мае сократился и вряд ли в ближайшее время вырастет, так как летом будет покупаться валюта для отпусков и физлица будут «фиксировать» результат своих вложений в рублевые депозиты. Повышение заработных плат до $500 к концу года также увеличит спрос на валюту и импортные товары.

К тому же планируемое снижение ставки рефинансирования до 20% сделает рублевые кредиты более выгодными для бизнеса, чем валютные, что только увеличит спрос на валюту при одновременном сокращении предложения, так как уменьшится объем валютных кредитов.

Как результат этих изменений, разговоры о досрочном возврате кредита под залог акций Нафтана прекратились, и уже речь идет о пролонгации этого кредита на новый срок. Третий транш кредита ЕАБР на какое-то время позволит выполнять обязательство по объему ЗВР не менее двухмесячного объема импорта, но уже к концу лета необходимо найти дополнительный источник валюты. Общее положительное внешнеторговое сальдо практически полностью «съедается» трансфертами по нефти и нефтепродуктам.

Плюс очень не вовремя Россия начала интересоваться ростом экспорта «растворителей и разбавителей», что может привести к существенному уменьшению объема валютных поступлений в Беларусь. К тому же выделение четвертого транша кредита ЕАБР Россия прямо увязывает с выполнением обязательств по приватизации (в соответствии с исходной программой необходимо было получить от приватизации к октябрю не менее $1,2 млрд, и по вопросу приватизации ни о каких изменениях речи не было). Соответственно, без приватизации вряд ли удастся удержать объем ЗВР на уровне двухмесячного импорта.

Уже в январе 2013 года ожидаются внешние выплаты (скорее всего, по кредиту МВФ) в объеме не менее $800 млн, поэтому подписание нового договора с МВФ крайне желательно до конца этого года. Но, согласно апрельского доклада МВФ, одним из условий предоставления нового кредита является достижение объема ЗВР на уровне трехмесячного импорта ($12 млрд), то есть необходимо где-то найти $4 млрд. Простая «пролонгация» кредита МВФ таких денег не даст, поэтому без приватизации не обойтись.

Альтернативой может стать очередное «печатание» денег, но это поможет больше для обеспечения роста ВВП, чем для роста экспорта. При этом руководство Беларуси неоднократно заявляло, что учло ошибки 2010-2011 годов и за счет эмиссии обеспечивать рост ВВП не будет.

Попытки найти дополнительные источники валют не прекращались все эти годы, но основными кредиторами на сегодняшний день являются либо международные структуры (МВФ, ЕБРР), либо Россия (напрямую или через ЕАБР). Cделать таким кредитором Китай пока не получается, так как Китай предпочитает связанные кредиты, а не прямые инвестиции. А и МВФ, и Россия настаивают на приватизации, как гарантии возврата выданных кредитов.

Население смогло выступить таким «кредитором» всего в течение полугода, и оказалось готово «инвестировать» в экономику Беларуси лишь на условиях высоких процентных ставок на депозиты, которые реальный сектор «тянуть» не может. Другие же способы привлечь средства потенциальных инвесторов через другие инструменты (например, продажа земли, фондовый рынок) даже не рассматриваются.

Поэтому, пусть и «со скрипом и скандалами», но приватизация будет идти. Правда, ее объемы руководство страны попытается свести к минимуму.




Будь в курсе событий
Подпишитесь на наш пятничный дайджест, чтобы не пропустить интересные материалы за неделю