USDКурс снизился 1.9739
EURКурс снизился 2.0967

Жизнь после девальвации

Сокращение импорта потребительских товаров и уровня жизни населения Беларуси, вызванные проведенной 24 мая девальвацией белорусского рубля, могут обеспечить сокращение импорта товаров в страну примерно на $ 5 млрд в год. Но это не решит полностью проблему финансирования дефицита внешней торговли страны. Цены же на потребительском рынке Беларуси должны подняться еще на 20–30% по сравнению с текущим уровнем, после чего может наступить стабилизация.

К таким довольно печальным выводам можно прийти, если проанализировать влияние девальвации белорусского рубля на состояние экономики страны в ближайшие несколько месяцев. Меньше импорта Начнем с внешней торговли. Ослабление белорусского рубля  должно привести к снижению спроса на потребительские импортные товары, в результате чего снизятся расходы валюты. Экономия может оказаться довольно весомой. По итогам первого квартала 2011 г. в Беларусь было импортировано потребительских товаров на $ 1.8 млрд. Увеличение цен на импорт должно привести к весьма радикальному сокращению его объемов. В настоящее время курс доллара по отношению к белорусскому рублю вырос с начала года примерно на 64% (официальный) и примерно на 100% – на черном рынке. Если предположить, что население сможет направлять на покупку импортных товаров в рублях ту же сумму средств, что и ранее, такое ослабление курса должно привести к сокращению физических объемов поставки импортных товаров в долларах в 1.65–2 раза (в условиях существующей неопределенности пытаться оперировать точными цифрами вряд ли имеет смысл; стоит попробовать сделать примерную оценку, позволяющую понять порядок искомых величин). Таким образом, расходы валюты на оплату импорта потребительских товаров могут сократиться примерно в 2 раза. Это довольно приличные деньги: около $ 0.3 млрд в месяц. Однако снижение объемов импорта приведет к соответствующему росту спроса на товары белорусского производства, в процессе которых используются импортные комплектующие и энергоносители. А это приведет к росту импорта промежуточных товаров. Оценить указанную величину можно на примере белорусского концерна «Беллегпром». По итогам 2010 г. стоимость импортируемой им продукции равнялась $ 438.7 млн, что составляло около третьей части стоимости всей произведенной концерном промышленной продукции. Поэтому можно приблизительно считать, что в выпускаемой Беллегпромом продукции содержится около 33% импорта (по курсу до девальвации). Правда, это без учета энергоносителей, которые были потреблены предприятиями концерна, но импортировались государственными компаниями. Будем считать, что в целом с потребительскими товарами Беларуси ситуация примерно та же, что и в Беллегпроме. Таким образом, расходы валюты снизятся не на $ 0.3 млрд в месяц, а где-то на 0.2 млрд. Но и это довольно значительная величина  $ 2.4 млрд в год. Потенциал роста цен 2030% Но это не вся выгода от девальвации белорусского рубля, которая окажет влияние на импорт и опосредовано, а именно – через инфляцию. Белорусские предприятия будут поднимать цены на свою продукцию, что приведет к сокращению потребления населением и продукции отечественного производства. А это позволит снизить импорт сырья и комплектующих. Когда это произойдет, можно оценить по величине роста доходов населения за год, т. е. с того момента, когда началось их искусственное увеличение. Средняя заработная плата с начала 2010 г. к началу 2011 г. выросла примерно на 40%. В то же время инфляция в апреле 2011 г. по сравнению с апрелем 2010 г. составила 18.1% (10.9% с начала года). Таким образом, рост цен к маю 2011 г. "съел" всего лишь половину увеличения жизненного уровня населения за год. Следовательно, чтобы достичь уровня начала прошлого года нужен подъем цен на 20–30% (от текущего уровня). То есть, можно ожидать, что после роста цен примерно до 30–40% с начала года инфляция начнет замедляться ввиду падения спроса на товары. Собственно, спрос и потребление должны были бы снижаться уже сейчас, оказывая давление на цены. Однако этого не происходит. Более того, спрос населения превышает предложение. Это происходит за счет того, что люди снимают деньги с банковских вкладов и берут кредиты на потребительские нужды. Это довольно значительная величина: розничный товарооборот в Беларуси за первые три месяца 2011 г. составлял в среднем Br 5.8 трлн, а в апреле достиг Br 6.9 трлн. Получается, добавился спрос в объеме около Br 1.1 трлн – почти 20%. Это деньги, которые в нормальных условиях не попали бы на рынок. Процессы изъятия вкладов и роста кредитования не будут продолжаться долго. А как только они завершатся, выяснится, что предложение товаров намного ниже спроса на них со стороны. И предприятия станут перед выбором снижения цен или сокращения объемов. Это должно произойти уже в ближайшие месяцы. Цены вниз не пойдут Существенное снижение цен маловероятно, т. к. их рост отчасти обусловлен объективными причинами, вызванными девальвацией. Поэтому возможно падение объемов производства и ВВП. Конечно, это негативный процесс для экономики, но позитивный для ее внешнего баланса. Итак, в ближайшие месяцы возможно сокращение уровня потребления населения на 30–40% по сравнению с уровнем начала 2010 г. Импортные товары составляют примерно четверть в структуре розничной торговли, т. е. на отечественные товары спрос снизится примерно на 25–30%. В рублях это – примерно Br 1.5 трлн в месяц. Так как импортная составляющая в производстве потребительских товаров насчитывает около 33%, это означает, что импорт сократится на Br 0.5 трлн в месяц. Или в пересчете в иностранную валюту – на $ 0.2 млрд в месяц (пересчет делаем по старому курсу). Таким образом, сокращение потребления товаров белорусского производства может обеспечить снижение импорта сырья и комплектующих примерно на 2,4 млрд. USD в год. Как и снижение самого импорта. То есть эффект девальвации, связанный только с сокращением импорта из-за падения доходов населения в реальном выражении, должен обеспечить экономию около $ 5 млрд в год. Конечно, это весьма приблизительная оценка, но она позволяет понять очень важную вещь: для стабилизации ситуации на валютном рынке Беларуси экономии на населении недостаточно. Отрицательное сальдо внешней торговли товарами за последние 5 месяцев, т. е. после повышения зарплат населению, составляло около $ 1.1 млрд в месяц ($ 13.2 млрд в годовом выражении). За счет затягивания поясов населением удастся снизить сальдо примерно до минус $ 0.7 млрд в месяц. Валюта есть у экспортеров Выходит, деньги, необходимые для финансирования оставшегося дефицита внешней торговли, придется изыскивать за счет увеличения экспорта, прямых инвестиций, внешних заимствований и сокращения государственных инвестиций. Но это процесс медленный, а значит, дефицит внешней торговли сохранится еще некоторое время, т. е. ослабление белорусского рубля может продолжиться. Но не обязательно. В настоящее время у Беларуси есть способ стабилизации ситуации: введение обязательной продажи валютной выручки государственными предприятиями, желательно – 100%. Белорусские экспортеры накопили задолженность за проданные товары в размере около $ 5 млрд и всячески уклоняются от продажи даже 30% валютной выручки. Использование этих средств, наряду  с мерами жесткой экономии и уже проведенной девальвацией, по-видимому, было бы  вполне достаточно для стабилизации белорусских финансов в 2011 г. Другого реального выхода из сложившейся ситуации без новых потерь в настоящее время нет. Но сумеет ли воспользоваться руководство Беларуси имеющимися возможностями, неизвестно. На совещании у Президента РБ 27 мая Александр Лукашенко потребовал  снизить внешнюю задолженность экспортеров с $ 5 млрд до $ 3 млрд. Если правительству удастся это сделать и валюта поступит на внутренний рынок, а не осядет на депозитах, ослабление белорусского рубля можно будет остановить. Источник: http://bel.biz/




Будь в курсе событий
Подпишитесь на наш пятничный дайджест, чтобы не пропустить интересные материалы за неделю