USDКурс снизился 1.9703
EURКурс снизился 2.1019
Владимир Артюгин | 01 сентября 2011

Каким курсом доллара откроется рынок в сентябре. Прогноз

Во вторник был озвучен пакет мер по решению проблем на валютном рынке. Первый вопрос – почему это нельзя было сделать раньше? Второй – помогут ли эти меры выйти из сложившейся ситуации?

 

В настоящее время ситуация в госсекторе достаточно стабильна. По данным Белстата в июле внешнеторговое сальдо по товарам было положительным и составило $ 150 млн, а общее внешнеторговое сальдо составило $ 250 млн. Оснований, что ситуация до конца года сильно изменится, нет. Тогда почему именно сейчас приступили к действиям?

 

Не подписаны договора с Россией на поставку энергоносителей, неизвестна судьба новых траншей кредитов ЕврАзЭса. В 2012 году появятся дополнительные проблемы – погашение кредитов (выплаты МВФ составят около $ 0.5 млрд, всего – более $ 1.2 млрд).

 

Так что озвученный пакет мер направлен на решение проблем 2012 года. МВФ и ЕврАзЭс формируют свои планы уже сейчас, и в ноябре эти планы должны быть утверждены. Одним из условий как раз и является выход на единый реальный курс. Поэтому затягивать с этим вопросом не стоит.

 

Объявленный срок (12-15 сентября) может не быть окончательным, т. к. в апреле уже была попытка открыть дополнительную сессию на бирже. Но допсессия так и не появилась, а вопрос тихо замяли. Главная причина – от решения властей валюта не появляется. Должны быть созданы условия для ее появления. Такие условия озвучены не были, и, видимо, две недели на это и даны.

 

Таблица 1

 

Объем денежных средств на счетах в рублях

 

Депозиты в рублях, Br млрд февраль март апрель май июнь июль
физических лиц срочные 7 559,1 7 057,7 6 946,5 6 620,0 6 687,1 6 978,6
переводные 3 333,5 2 649,3 3 207,9 2 574,6 3 433,5 3 983,1
частного сектора срочные 3 673,9 3 358,6 4 774,0 4 240,1 4 520,6 4 666,6
переводные 3 433,1 3 576,7 3 945,3 5 253,1 5 248,1 5 046,9
государственных коммерческих предприятий срочные 977,3 799,0 996,2 1 524,3 1 362,3 1 474,4
переводные 1 549,4 1 641,3 1 702,7 1 949,2 1 722,1 1 481,5

Таблица 2

 

Объем денежных средств на счетах в валюте

 

Депозиты в валюте, $ млн февраль март апрель май июнь июль
физических лиц срочные 4 444,4 4 427,4 4 003,6 3 549,9 3 317,0 3 371,1
переводные 250,4 227,0 191,8 176,2 168,9 176,6
частного сектора срочные 1 105,2 1 043,2 1 009,7 1 123,5 1 185,6 1 157,9
переводные 1 160,8 1 146,5 1 177,1 1 174,6 1 220,1 1 188,5
государственных коммерческих предприятий срочные 184,1 195,1 196,0 181,1 169,4 172,2
переводные 220,8 240,4 233,5 218,9 262,8 190,3

Рассмотрим несколько возможных вариантов.

 

1. Рынок открывается на уровне Br 6 000 – 7 000 за доллар США.

– отложенный спрос у физлиц составит около $ 1.0 млрд: часть депозитов, часть наличных денег в обороте (всего на 1.08.2011 М0 составляет около Br 7 трлн), часть дополнительных выплат бюджетникам и пенсионерам (Br 1.5-2 трлн);

– отложенный спрос у субъектов хозяйствования составит $ 1,0 млрд (по неоплаченным договорам и на будущее);

– возможно, будут брать кредиты в рублях, на которые купят валюту;

– валютная выручка коммерческих предприятий в страну не возвращается (ждут, когда закончится валюта у Нацбанка ), валюту на счетах также не продают;

– спрос спекулянтов около $ 0.5 млрд (субъекты хозяйствования и физлица уже учтены, покупка валюты на рынке нерезидентов в июле составила $ 166 млн);

– упадет валютная выручка у госпредприятий-экспортеров, так как сейчас они работают из расчета курса около 9 000 рублей за доллар США.

Вывод: свободной валюты у Нацбанка на 1.08.2011 меньше $ 1,5 млрд, поэтому вариант вряд ли проходит.

 

2. Рынок открывается на уровне Br 8 000 – 9 000 за доллар США.

– отложенный спрос у физлиц почти отсутствует (сейчас неофициальный курс как раз и находится в этих рамках) и составит около $ 0.1-0.2 млрд;

– отложенный спрос у субъектов хозяйствования составит $ 0.5 млрд (по неоплаченным договорам);

– валютная выручка коммерческих предприятий в страну не возвращается (потери на обязательной продаже составляют 11 – 13%), но валюту на счетах начинают продавать;

– спрос спекулянтов около $ 0.5 млрд (субъекты хозяйствования и физлица уже учтены, покупка валюты на рынке нерезидентов в июле составила $ 166 млн);

– госпредприятия-экспортеры особо не пострадают.

Вывод: открытие рынка возможно только при разрешении госпредприятиям продавать валюту на допсессии биржи или свободно.

 

3. Рынок открывается с плавающим курсом.

– отложенный спрос у физлиц отсутствует;

– отложенный спрос у субъектов хозяйствования отсутствует;

– валютная выручка коммерческих предприятий в страну не возвращается (потери на обязательной продаже составляют 15% и более);

– для спекулянтов на рынке большие возможности;

– госпредприятия-экспортеры получают дополнительную выгоду.

Проблемы: неконтролируемое падение уровня жизни населения и внутреннего спроса, проблемы у импортеров. Особенно это актуально на пороге отопительного сезона. Как результат – административное регулирование всего, и возврат в исходную точку.

 

Очевидно, что наиболее оптимальный вариант 2. Начав с Br 9 000 рублей за доллар США, удовлетворив отложенный спрос около $ 1.2 млрд, разрешив госпредприятиям продавать валюту свободно, поднимая курс на основной сессии, к ноябрю можно соединить их на уровне Br 8 000 - 8 500 за доллар США. При этом надо жестко контролировать объем эмиссии (не более 1% в месяц) и увеличивать валютные резервы в основном за счет продажи госактивов.

Выйти на единый курс до конца года возможно. Надо только действительно этого захотеть. И не повторить ошибок 2010-2011 годов.

Источник: http://bel.biz/




Будь в курсе событий
Подпишитесь на наш пятничный дайджест, чтобы не пропустить интересные материалы за неделю