USDКурс снизился 1.9746
EURКурс вырос 2.1262
Владимир Артюгин | 31 января 2012

Внешний долг – не самая большая проблема?

В 2012 году Беларусь войдет в число государств, для которых обслуживание внешнего долга является существенной нагрузкой.

Если в 2009 году на обслуживание внешнего долга Беларусь потратила $0,27 млрд, в 2010-м — $0,76 млрд, в 2011-м — $0,63 млрд, то в 2012 году на погашение и обслуживание внешнего госдолга придется потратить уже $1,63 млрд. Из них: – Международному валютному фонду – $0,56 млрд долларов, – по облигациям, выпущенным на внешних финансовых рынках, Беларусь должна будет выплатить $0,44 млрд, – Китаю – $0,23 млрд, – Венесуэле – $0,12 млрд. Недавно появилась информация, что всего в 2012 году Беларусь должна будет потратить почти $4 млрд. Согласно данным, опубликованным Нацбанком, необходимо будет возвратить $2,85 млрд, также Нацбанк выступает гарантом с залоговым обеспечением по долговым обязательствам еще на $1,23 млрд. При этом объем ЗВР на 1 января 2012 года составил $7,915 млрд. Итого получается, что на внешние выплаты понадобится более половины нынешнего объема ЗВР. Давайте попробуем разобраться, так ли все плохо? На самом деле $4 млрд – это «срез» на текущий момент. Если посмотреть на эту проблему за последний год, то станет видно, что ситуация по этим выплатам находится более-менее под контролем.

Таблица 1 Ссуды и ценные бумаги в иностранной валюте

Только с сентября ситуация стала ухудшаться, но не очень сильно.

 

Таблица 2 Агрегированные короткие и длинные позиции по форвардам и фьючерсам в иностранных валютах по отношению к национальной валюте (включая форвардную составляющую валютных свопов)

 

 

В феврале-мае ситуация резко ухудшилась, летом восстановилась, осенью опять пошла в сторону ухудшения, но в ноябре-декабре начала улучшаться.

Таблица 3 Гарантии с залоговым обеспечением по долговым обязательствам со сроком погашения, наступающим в

течение 1 года

Рост в декабре вызван, скорее всего, деньгами под залог акций «Нафтана». Пока можно только утверждать, что есть тенденция на ухудшение. Еще год назад основные выплаты приходились на срок от 3 месяцев до года, в настоящий момент доля выплат в ближайший месяц заметно выросла, что естественно создает некоторые проблемы, но, судя по опыту последнего года, не очень сложные. Подводя итоги, можно сказать, что даже внешний госдолг в $1,63 млрд не является обременительным, так как не исключено подписание новых соглашений с МВФ и другими кредиторами (дружественными Венесуэлой и Китаем). $0,34 млрд, которые Нацбанк должен вернуть комбанкам (как условие кредита ЕАБР), можно перевести в какие-либо другие формы заимствования, а $1 млрд как залог за акции «Нафтана», скорее всего, является формой его продажи, поэтому возвращен не будет. Согласно данным Белстата за 11 месяцев 2011 года отрицательное сальдо внешней торговли энергоносителями составило $4,08 млрд.

Таблица 4

 

Из таблицы видно, что внешнеторговое сальдо по энергоносителям зависело от девальвации так же, как и внешняя торговля по остальным товарам: улучшалось, когда белорусский рубль девальвировался, и ухудшалось, когда курс был стабильным. Учитывая, что в 2012 году значительной девальвации не планируется, рассчитывать на уменьшение внешнеторгового сальдо по энергоносителям не стоит. На трансферты в Россию по нефти Беларусь за 2011 год потратила около $3 млрд. В планах на 2012 год увеличить объем поставок нефти еще на 3,5 млн т с соответствующим ростом трансфертов до $3,7 млрд. При этом, даже по плану на 2012 год положительное сальдо внешней торговли планируется не более $1,5 млрд (скорее всего, и этого не получится).  Вот и вопрос: а зачем рост поставок нефти, если это только ухудшает платежный баланс? Неужели все дело только в росте ВВП? Или надеемся, что произойдет рост цен на энергоносители и заработков на продаже продуктов их переработки (например, из-за конфликта в районе Персидского залива)?

 

В 2012 году основная проблема – это не внешний госдолг, а «плохое» сальдо внешней торговли и рост внешней дебиторской задолженности, которая только за октябрь-ноябрь 2011 года выросла на 50% и к 1 декабря достигла 33,8 трлн рублей ($4 млрд). Хотя еще на 1 октября задолженность составляла 22,4 трлн рублей. В декабре ситуация точно не улучшилась, так как в конце декабря была создана правительственная комиссия, которая должна обеспечить возврат $1,1 млрд (авторы решения о создании комиссии реалисты, даже не стали планировать сократить всю задолженность). Предприятия, чтобы не наращивать складские запасы, вынуждены отгружать свою продукцию без предоплаты, соответственно растет дебиторская задолженность, а предприятия и министерства вместо изменений в планах объемов производства «пробивают» массовое получение отсрочек по возврату валютной выручки. Опять возник вопрос о выдаче кредитов через госпрограммы, естественно, льготных или через возмещение части процентов государством. И так можно ходить по кругу до тех пор, пока не закончатся ресурсы у государства. А чтобы сделать этот путь как можно длиннее, в декабре 2011 года были проведены следующие операции: – обязательства банков перед Нацбанком сократились с 33,3 трлн до 19,1 трлн (14,2 трлн), а уставные фонды Беларусбанка и Белагропромбанка увеличились на 12,9 трлн и 1,6 трлн соответственно (14,5 трлн) – обязательства банков перед органами госуправления сократились с 22,4 трлн до 4,2 трлн (18,2 трлн), а средства субъектов хозяйствования выросли с 49,4 трлн до 67,7 трлн (18,3 трлн). Таким образом, у субъектов хозяйствования и госбанков появились дополнительные ресурсы, причем все это произошло в 2011 году. Зато в 2012 году мы будем стремиться работать в рамках условий кредита ЕАБР (во всяком случае, попытаемся). Долговая нагрузка Беларуси в 2012 году значительно возрастет, но еще не достигнет своего пика. В 2013 году внешний госдолг составит более $3 млрд. В 2014 году ситуация еще ухудшится, и выплаты составят $3,2 млрд. Необходимо выправлять внешнеторговое сальдо, а это с нынешними экономическими условиями практически невозможно.

 

Источник: http://bel.biz/




Будь в курсе событий
Подпишитесь на наш пятничный дайджест, чтобы не пропустить интересные материалы за неделю