USDКурс снизился 1.9739
EURКурс снизился 2.0967
Владимир Артюгин | 19 января 2015

Выход на реальный курс неизбежен

Уровень открытия валютного рынка в 14 000 белорусских рублей за доллар оказался явно заниженным. Конечно, когда готовилась программа антидевальвационных мер (явно одновременно с корректировкой основных прогнозных параметров на 2015 год), и цена на нефть была выше, и курс российского рубля был менее 50 рублей за доллар. Поэтому ничего удивительного, что и размер девальвации белорусского рубля был определен в 30% (на 1.11.2014 официальный курс был 10 720 белорусских рублей за доллар).

Но жизнь внесла свои коррективы, а внести изменения в планы не смогли (или не захотели), так как беспокоить руководство Беларуси чиновники, скорее всего, не решились. Да и в декабре еще была надежда, что цена на нефть достигла дна и вот-вот начнет подниматься.

Надежды оказались напрасными. На 1.01.2015 расчетный курс (отношение М2*/ЗВР в нац. исчислении) составил почти 16 000 белорусских рублей за доллар. Ничего удивительного, что как только начались торги на бирже (внебиржевой рынок был закрыт), курс начал резко расти (на 250-300 рублей в день). И это с учетом того, что банки временно не участвуют в торгах, продавая через обменники только ту валюту, которую смогли купить у населения. Ограничения на кредитование и «налоговая неделя» могут разве что притормозить на время рост. Особенно на фоне значительных выплат по внешним гособязательствам в январе-феврале (более $500 млн.).

Чтобы определить уровень, к которому будет стремиться курс белорусского рубля, нужно оценить потребности белорусского экспорта, половина которого приходится на РФ, а половина – на ЕС. Но экспорт в ЕС – это посредничество между импортом сырья за валюту и экспортом продуктов переработки также за валюту. То есть экспорт в ЕС от курса белорусского рубля практически никак не зависит. В отличие от экспорта в РФ, в производстве которого доля белорусского рубля очень высока.

В конце 2011 года, после выхода на единый курс, российский рубль установился на уровне 260-270 белорусских рублей. За 2012-2013 годы белорусский рубль немного ослаб по отношению к российскому, и в первой половине 2014 года курс российского рубля был 280-290 белорусских рублей. Это обеспечивало белорусским товарам конкурентоспособность на российском рынке. Но с сентября 2014 года российский рубль начал слабеть в разы быстрее белорусского рубля, временами опускаясь даже ниже 200 белорусских рублей. И это не могло не сказаться на белорусском экспорте в РФ. В октябре экспорт в Россию сократился на $65 млн., а в ноябре – уже на $200 млн.

В настоящий момент курс российского рубля составляет около 230 белорусских рублей, что не только не позволяет отечественным товарам вернуться на российский рынок, но и не дает защитить внутренний белорусский рынок от импорта из РФ.

Ориентир для курса белорусского рубля понятен – это 16 000 – 17 000 белорусских рублей за доллар на текущий момент с последующей корректировкой в зависимости от внешних обстоятельств. Обсуждаться может только способ выхода на равновесный курс: или максимальное затягивание с продолжением существования двух изолированных рынков (банки плюс население и субъекты хозяйствования плюс Нацбанк), или волевое решение с выходом на реальный курс.

Дополнительным аргументом для выбора является ситуация как с ростом цен на товары и услуги, так и с самими товарами. Беларусь уже вынуждена бороться с искусственным дефицитом отдельных товаров как следствием запрета на рост цен. Месяц-другой такое положение еще может быть приемлемым, так как что-то уже находится в торговых сетях, но затем кризис начнет чувствоваться все сильнее и сильнее, так как импортеры начнут придерживать товары у себя.

Поэтому к середине февраля белорусский рубль должен будет нащупать новый уровень, который устроит все рынки. Попытка искусственного сдерживания курса и, соответственно, цен в условиях открытых границ ни к чему хорошему не приведет.

Скудный ассортимент в магазинах и очереди в обменниках будут наглядно демонстрировать продолжение кризиса в экономике. В условиях отказа, как от политики множественности курсов, так и от политики сдерживания официального курса за счет ЗВР, выход на реальный курс – это вопрос не более месяца. Да и с учетом выплат по внешним гособязательствам уже в ближайший месяц нынешнего объема ЗВР на более длительный период не хватит.



Теги: девальвация, курсы валют, Беларусь
Будь в курсе событий
Подпишитесь на наш пятничный дайджест, чтобы не пропустить интересные материалы за неделю