USDКурс снизился 1.9746
EURКурс вырос 2.1262
Василий Иванов | 20 мая 2011

Загадка российского кредита

В информации о предоставлении Беларуси кредита со стороны ЕврАзЭС в размере $ 3 млрд многое кажется неясным. В частности, когда он будет получен и на каких условиях. На этом фоне потерялся вопрос: что Беларусь будет делать с полученными деньгами?

Последний момент является ключевым в вопросе о разрешении валютного кризиса в Беларуси. Дело в том, что проблемы на валютном рынке возникли не потому, что в стране нет золотовалютных резервов, а потому, что в Нацбанке прекратили свободную продажу валюты из резервов.

Поэтому и разрешение кризиса зависит не от того, сколько страна одолжит, а когда Нацбанком будет возобновлена свободная продажа валюты. Как только это будет осуществлено, валютный кризис исчезнет как по мановению волшебной палочки. Конечно, население сначала бросится в обменники и скупит еще несколько сотен миллионов долларов, но затем отнесет эту валюту в банки.

Валюта на рынок не поступит

При этом в Нацбанке могут повысить курс рубля валютными интервенциями до любого уровня, который там посчитают целесообразным. То есть вопрос о том, какой курс доллара к рублю является равновесным не имеет смысла. Если, конечно, в Нацбанке собираются возобновить свободную продажу валюты для обменных пунктов и импортеров. Курс будет таким, каким его установит главный банк страны: захочет Br 4 500 – будет Br 4 500, а захочет Br 3 000 – будет Br 3 000.

Национальному банку абсолютно ничего не мешает сейчас объявить, допустим, что после получения российского кредита он установит курс доллара равным, например, Br 4000. Но там этого не сделают, а найдут какой-то равновесный или реальный курс на внебиржевом рынке. А это имеет смысл делать только в том случае, если в Нацбанке больше вообще не собираются свободно продавать валюту.

Однако, повторюсь, руководство Нацбанка действует так, как будто возобновлять свободную продажу валюты вообще не собирается. Там ждут, что внутренний валютный рынок страны перейдет на самообеспечение при некотором курсе валюты.

Отчасти это можно понять, т. к. сложившаяся на валютном рынке Беларуси ситуация, как это ни странно звучит, с точки зрения государственных органов является нормальной. Цены на импортные товары выросли, что позволит снизить объем импорта. А то, что валюта населению в обменных пунктах не продается, так ведь для жизни в стране она и не нужна. В случае необходимости выезда за границу в каких-то чрезвычайных ситуациях валюта может быть продана в порядке исключения – этим уже начинает заниматься Беларусбанк.

Поэтому получение российских кредитов, возможно, никак на ситуацию на открытом валютном рынке не повлияет. В Нацбанке будут ждать, пока состояние экономики страны не улучшится до такой степени, что официальный и рыночный курсы можно будет уравнять без необходимости продавать валюту из резервов.

Вот такой план, похоже, сейчас и реализуется в Беларуси. Хотя явно и не озвучивается.

Реализация может занять годы

В Нацбанке не сообщили своих прогнозов, но постановлением № 175 разрешили коммерческим банкам до 1 января 2014 г. не продавать иностранную валюту, которая будет вноситься в уставные фонды. Таким образом, банки будут защищены от девальвации белорусского рубля.

Руководство Нацбанка не исключает того, что почти три года стране, возможно, придется жить под угрозой девальвации, т. е. с множеством курсов валют. Эта цифра примерно соответствует дате планируемого перехода страны на положительное сальдо внешней торговли. На это, по-видимому, и сделана ставка – дождаться ситуации, когда поддержка внешней торговли со стороны Нацбанка требоваться не будет, после чего уравнять курсы.

Правда, по итогам заседания высшего органа Таможенного союза на уровне премьер-министров, 19 мая премьер-министр Беларуси Михаил Мясникович заявил, что: «Есть уверенность, что в ближайшее время Беларусь выйдет на реальный курс национальной валюты на основе спроса и предложения, очищенный от девальвационных ожиданий». Более того, он выразил благодарность премьер-министру России Владимиру Путину и российским коллегам за то, что в исполнение их поручений «отработана схема противодействия спекулятивному спросу на белорусский рубль на внутреннем рынке с использованием ресурсов Антикризисного фонда ЕврАзЭС».

Уверенность – это, конечно, хорошо. Но проблема в том, что ресурсов Антикризисного фонда ЕврАзЭС явно недостаточно для противодействия спекулятивному спросу.

Действовать по обстоятельствам

Насколько можно понять итоги всех переговоров и встречи, прошедшей 19 мая, Беларусь получит $ 3 млрд в течение трех лет от антикризисного фонда ЕврАзЭС, а также продаст имущества еще примерно на $3 млрд в текущем году. Наиболее вероятные кандидаты на продажу не названы, но хорошо известны: Белтрансгаз и оператор сотовой связи МТС.

Таким образом, в случае удачного завершения всех переговоров, Беларусь получит миллиард в течение ближайших месяцев и около трех – до конца года. Этого явно недостаточно для стабилизации валютного рынка страны в целом, т. к. из-за отложенного спроса на валюту $ 1 млрд будет раскуплен в течение нескольких дней. Если, разумеется, эти деньги будут выброшены Нацбанком на рынок. Но делать это он вряд ли станет: скорее всего, деньги пойдут на оплату российского газа, а если что-то останется, то на пополнение золотовалютных резервов страны или поддержку отдельных предприятий.

Стабилизация же валютного рынка произойдет сама собой, когда цены на импортируемые товары взлетят до небес, а из-за роста инфляции у населения не останется «свободных» денег, которые могут быть направлены на покупку валюты и большого количества товаров. Это, в принципе, действительно произойдет уже в ближайшее время – тут можно согласиться с Михаилом Мясниковичем. По-видимому, счет идет на недели.

Но, конечно, описанный гипотетический план развития валютного рынка Беларуси не является неизбежным. Он довольно рискованный, т. к. может привести к чрезмерному росту инфляции, возникновению дефицита потребительских товаров и осложнит привлечение инвестиций. Если угроза будет слишком значительна, Нацбанк может поддержать рынок валютой, пойдя на новые заимствования за рубежом, в т. ч. и обратившись наконец к МВФ.

Президент Беларуси также отслеживает ситуацию. И как он сообщил 17 мая, в стране даже есть какая-то «группа, которая занимается мониторингом валютного и потребительского рынков» и докладывает ему результаты этой работы. Следовательно, руководство страны собирается действовать по обстоятельствам. А предпринимателям не остается ничего другого, как поступать так же.

Источник: htpp://bel.biz/




Будь в курсе событий
Подпишитесь на наш пятничный дайджест, чтобы не пропустить интересные материалы за неделю