USDКурс вырос 1.8748
EURКурс снизился 2.0347
Владимир Тарасов | 09 октября 2012

Жесткий и мягкий: денежно-кредитная политика 2013…

Бюджет Беларуси-2013, на первый взгляд, производит вполне благоприятное впечатление. Он рассчитан без дефицита, причем как республиканский, так и консолидированный. Но у него есть один существенный скрытый недостаток: в основе лежит прогноз инфляции, который явно не будет исполнен. Причем к росту инфляции в значительной степени приведут действия самого Минфина.

Эмиссионные деньги остались у исполнительных органов власти

В целом бюджетное планирование в Беларуси представляет собой не менее странное явление, чем вся экономическая политика страны.

С одной стороны в Беларуси существует сильное государственное регулирование и планирование, однако планы с часто не совпадают с реальностью. Так, в прошлом году страна незапланированно лидировала среди государств СНГ по темпам девальвации белорусского рубля и инфляции, в этом году ситуация может повториться.

Та же картина наблюдается и с бюджетом: между их исполнением и планами - пропасть. Например, в текущем году даже после корректировки бюджет исполняется совсем не так как планировалось. В частности, поступления по налогу на прибыль за 7 месяцев 2012 года составили 72,5% от годового плана. А профицит бюджета органов государственного управления за этот же период составил 6,3 трлн. BYR. Уже на протяжении нескольких лет доходы бюджета незапланированно оказываются намного выше ожидаемых, за счет чего он исполняется с профицитом.

Это происходит потому, что при расчете бюджета Минфин берет параметры инфляции и курса рубля намного более низкие, чем оказывается в реальности. В итоге доходы населения и предприятий в рублевом выражении оказываются больше ожидаемых, соответственно увеличиваются и доходы бюджета. Поэтому бюджет и оказывается профицитным.  

Такая схема существует уже несколько лет и всех устраивает. У правительства всегда много денег, их хватает на любые расходы, и еще остается излишек доходов на черный день. Впрочем, надо признать, что Минфин здесь в прошлые годы был не при чем - к росту инфляции приводила политика президента, направленная на осуществление денежной эмиссии.

В этой традиции спланирован и бюджет на 2013 год, но с небольшими отличиями: Нацбанк ограничит кредитную эмиссию, но его собирается заменить Минфин.

У Минфина есть значительные остатки доходов бюджета, полученные в период высокой эмиссии рублей Нацбанком, то есть, фактически остатки тех самых эмиссионных кредитов, которые были предоставлены Нацбанком в прошлые годы. Вместо того чтобы вывести их из экономики, Минфин собирается снова пустить эти средства в дело, фактически осуществляя эмиссию вместо Нацбанка.

Деньги это немаленькие. Так, обязательства Нацбанка в белорусских рублях перед органами государственного управления на 1 сентября 2012 года составили 6,1 трлн. белорусских рублей, тогда как обязательства этих органов перед Нацбанком равны всего 1,5 трлн. белорусских рублей. То есть, правительство держит в Нацбанке около 4,6 трлн. белорусских рублей. 

Кроме того, государство разместило деньги и в коммерческих банках. Средств центрального правительства в коммерческих банках на 1 сентября было 18,9 трлн. белорусских рублей, к которым можно добавить 11,3 трлн. белорусских рублей, принадлежащих местным органам управления. В то же время, требования коммерческих банков к органам государственного управления на ту же дату равнялись 17 трлн. белорусских рублей. То есть, органы государственного управления держали в банках в чистом выражении 13,2 трлн. белорусских рублей.

Всего, таким образом, в распоряжении центрального правительства и местных органов власти, в настоящее время находится около 17,8 трлн. рублевых ресурсов.

Государственный бюджет Беларуси на 2013 год проинфляционный 

Это очень большие деньги, ведь доходы республиканского бюджета на 2013 год ожидаются в размере 121,72 трлн. белорусских рублей, а консолидированного - 197,41 трлн. белорусских рублей.

Если бы накопленные органами исполнительной власти в период высокой денежной эмиссии средства остались лежать на счетах банков, то они не оказали бы воздействия на инфляцию и курс белорусского рубля. Но правительство собирается их пустить в дело: как сообщил 2 октября министр финансов Беларуси Андрей Харковец, ранее накопленные остатки средств бюджета будут использоваться для поддержки госпрограмм, а также, возможно, для расчетов по внешним долгам. Размер остатков и степень их предполагаемого использования министр не назвал.

Но он сообщил, что объем финансирования государственной инвестиционной программы составит 6,3 трлн. BYR, а общий объем ассигнований на поддержку реального сектора экономики в 2013 году - около 10 трлн. белорусских рублей, из которых 9 трлн. BYR пойдет на  удешевление процентных ставок по банковским кредитам. Это еще одно мероприятие Минфина, которое простимулирует рост цен.

Как пояснил Андрей Харковец, смысл финансирования процентных ставок за счет бюджета заключается в том, чтобы обеспечить большую доступность предприятий реального сектора к кредитам, поскольку они в следующем году остаются достаточно дорогими. С государственной поддержкой предприятия смогут успешно реализовывать планы модернизации. По оценке Минфина, благодаря поддержке государства проценты по инвестиционным кредитам для предприятий могут оказаться примерно на уровне 5-7% годовых, за счет чего будет создан новый толчок для инвестиционной составляющей развития экономики.

Такие планы выглядят вполне привлекательно, но только если не задаться вопросом: а с какой стати кредиты в 2013 году будут достаточно дорогими? Ответ известен: кредиты будут дорогими, потому что Национальный банк, скорее всего, проведет жесткую денежно-кредитную политику в целях ограничения объемов кредитования, что необходимо для снижения инфляции и давления на курс белорусского рубля.

А так как Минфин будет способствовать росту объемов кредитования, то тем самым он поспособствует и росту инфляции и ослаблению белорусского рубля.

{quote-1}

Кто победит в такой ситуации, вполне понятно - Минфин, так как рост экономики надо обеспечивать. А это значит, что запланированные на 2013 год параметры по инфляции (12%) и ослаблению рубля (бюджет 2013 года сформирован из расчета среднего курса доллара 8950 BYR/USD) выполнить не удастся. По крайней мере, без поддержки курса рубля за счет золотовалютных резервов.






Будь в курсе событий
Подпишитесь на наш пятничный дайджест, чтобы не пропустить интересные материалы за неделю