USDКурс вырос 1.8818
EURКурс вырос 1.9893
Владимир Тарасов | 29 апреля 2013

Золотые минусы

Из-за падения цен на золото Беларусь лишилась около 250 млн. USD золотовалютных резервов, в перспективе потеря еще 500 млн. USD

Резкое снижение цен на золото на мировом рынке, произошедшее в середине апреля, привело к сокращению золотовалютных резервов во многих странах мира, в том числе и Беларуси. Потери нашей страны оказались существенными, так как золота в резервах у нас достаточно много. 

По данным Национального банка, на 1 января 2013 года в резервах страны было 33,3 тонны золота. Это примерно по 3,5 грамма на каждого жителя Беларуси. Стоило все это богатство на 1 апреля 2013 года 2,533 млрд. USD. Но за апрель цена золота на мировом рынке снизилась примерно на 10%, то есть Беларусь потеряла за месяц около 250 млн. USD резервов.  

В связи с этим возникает вопрос о том, а зачем вообще Беларуси столько золота и стоит ли его копить?  

За 20 лет – 33,3 тонны

Свой золотой запас Беларусь создала практически с нуля. При разделе имущества СССР по каким-то причинам советского золота нашей стране не досталось. То ли его в закромах Союза к тому времени уже не было, то ли его на что-то обменяли. Как бы то ни было, в начале формирования резервов РБ в 1992 году золота в государственных запасах страны было около 30 кг.  

Первое время накопление золота шло довольно медленно, и к 2001 году в резервах было всего 4,4 тонны этого металла. Но затем объемы золота резко выросли. На мировом рынке золота начался бурный подъем цен, и это не осталось незамеченным в Нацбанке. К тому же, в Беларуси в это время проводилась довольно жесткая денежно-кредитная политика, и страна стремилась копить, а не тратить.

В результате за следующие 5 лет золотой запас Беларуси увеличился в 5,7 раза и в начале 2006 года достиг 25 тонн. Но мировая цена золота тогда была намного ниже текущей, поэтому стоимость этого золота равнялась всего 412,7 млн. USD.

Затем процесс накопления замедлился, что тоже не было случайностью – с 2006 года Беларусь начала жить в долг, то есть активно наращивать ВВП и зарплату за счет увеличения внешнего долга.

Но золотой запас страны, тем не менее, постепенно рос. Например, за 2010 год он увеличился на 2,65 тонн, в  2011 году - на 400 кг, в 2012 - еще на 1,6 тонн, достигнув величины в 33,3 тонны.

Кроме золота в золотовалютные резервы страны входят и другие драгоценные металлы, но в существенно меньших количествах.

Так, стоимость серебра в золотовалютных резервах на 1 апреля 2013 года составила всего 156,8 млн. USD, а стоимость драгоценных камней – 46 млн. USD.

Пополнялся золотой запас страны все эти годы за счет покупок на зарубежном рынке, но не только. По данным Минфина, с внутреннего рынка ежегодно поступает около 600 кг драгоценных металлов (в золотом эквиваленте). Примерно 400 кг в золотом эквиваленте (300-350 кг золота и 3-3,5 тонн серебра) обеспечивают юридические лица за счет сбора лома драгоценных металлов и его переработки. Остальные обеспечивает продажа драгоценных металлов населением, ломбардами, а также поступления от таможенных и правоохранительных органов. Правда, большая часть поступившего с внутреннего рынка золота туда же и уходит – золото покупают некоторые предприятия и население.

{quote-1}

«Копить нельзя продавать» – где поставить запятую?

Таким образом, основной золотой запас Беларуси был сформирован до 2006 года, с тех пор золото подорожало в несколько раз, что обеспечило стране значительный доход за счет роста цен - где-то в размере 300%. То есть, произошедшее снижение золотого запаса Беларуси на 10% намного уступает доходу, который уже получен.   

Так что вложения в золото, осуществленные Нацбанком в первые годы текущего века были оправданными. Но сейчас другое дело, так как, по мнению экспертов, на рынке начинает формироваться медвежий тренд, то есть тенденция к снижению цен на золото. Принято считать, что падение цен на 20% от максимального уровня и более свидетельствует о начале "медвежьего" тренда. А от исторического максимума в 1921,18 USD за унцию, достигнутого в сентябре 2011 года, цена золота в апреле снижалась на 26%.

То есть, не исключено продолжение падения цен. В частности, специалисты компании Citi Research полагают, что в 2017 году цена золота опуститься до 1200 USD за тройскую унцию, то есть примерно на 20%. В этом случае Беларуси потеряет за следующие 5 лет еще около 500 млн. USD резервов.

Правда, снижение цен должно вызвать увеличение спроса со стороны стран, являющихся самыми крупными потребителями ювелирных изделий - Индии и Китая. А в США за последние пару недель резко вырос спрос со стороны населения на инвестиционные золотые монеты. Это должно подержать цены на золото.

Жители Беларуси, правда, не смогли принять участие в этом празднике жизни, так как инвестиционные золотые монеты в нашей стране не продаются, а цены на золотые слитки, которые реализует Нацбанк, он снижать после кризиса не стал. По-видимому, специалисты Нацбанка решили, что кризис на рынке золота будет кратковременным, и не стоит продавать металл в убыток.

Однако надежд на преодоление медвежьего тренда немного. Дело в том, что спрос на золото на мировом рынке формировался под воздействием его скупки центральными банками. Поэтому теперь, когда этот фактор направлен в противоположную сторону, снижение цен кажется неминуемым.

Но и в таких условиях, то есть при падении цен на золото, есть некоторые аргументы для сохранения и даже наращивания объемов золота в резервах. Дело в том, что золото является особым видом резервов, некоторого рода страховкой на крайний случай, то есть на такой кризис, когда, например, рухнет существующая финансовая система, основанная на долларе США, и валюты потеряют ценность. 

В этих целях накопление золота, несмотря на отрицательную динамику его цен, имеет смысл.

Но и увеличивать долю золота, по крайней мере, за счет его покупки за рубежом, сейчас вряд ли стоит. Доля золота в международных резервных активах Беларуси (в определении МВФ) составила на 1 апреля 2013 года 27%. А это довольно близко к той величине, которая, возможно, является оптимальной. Так, в 1999 году  казначейство Великобритании решило продать часть своего золота в целях снижения его доли в резервах с 50% до 20%. Последняя цифра была выбрана не случайно - согласно исследованию казначейства она близка к оптимальной, так как при большей доле зависимость резервов от колебаний цен на золото является слишком значительной.

Впрочем, многие развитые экономические страны держат весьма порядочные резервы в золоте. Так, США, мировой лидер по запасам золота, хранит у себя 8,136 тыс. тонн этого драгоценного металла, что составляет 75,5% от всех резервов страны. Германия владеет 3,4 тыс. тонн золота (72,6% от резервов). А вот в России 851,5 тонн золота – 8,6% от резервов.

Но на эти страны Беларуси вряд ли стоит ориентироваться – слишком велики отличия. То есть, в текущей ситуации самое разумное для Нацбанка, по-видимому, бездействие. Покупать золото невыгодно, но и продавать, учитывая вероятность наступления глобального кризиса, незачем. Остается только смирится с потерями и философски наблюдать, как из-за падения цен на мировом рынке будут «худеть» золотовалютные резервы страны.






Будь в курсе событий
Подпишитесь на наш пятничный дайджест, чтобы не пропустить интересные материалы за неделю