USDКурс снизился 1.9746
EURКурс вырос 2.1262
| 30 мая 2012

Европейский кризис придет в Беларусь из России

Угроза выхода Греции из еврозоны становится все более реальной, поэтому политики и экономисты разных стран готовятся к этому событию и обсуждают возможные последствия. Пожалуй, только в Беларуси царит полное спокойствие, и правительство, кажется, ничуть не обеспокоено.

Тем не менее, предыдущие мировые кризисы 1998 и 2008 годов нанесли серьезный ущерб экономике и финансам Беларуси. Можно попробовать представить, каким на этот раз окажется влияние вероятного кризиса, дабы быть к нему готовым.

Кризис мировой экономики будет оказывать воздействие на Беларусь по двум направлениям – финансовый рынок и внешняя торговля.

Беларуськалий подешевеет

В Беларуси нет развитого внутреннего финансового рынка, поэтому происходящих в Европе увеличения стоимости заимствований и падения акций у нас нет. Но страна теряет потенциальные возможности привлечения капитала за рубежом. В первую очередь это сказывается на выпуске новых еврооблигаций: уже выпущенные белорусские еврооблигации дешевеют, а их доходность после обострения ситуации в Греции заметно выросла. Если еще 12 мая эффективная доходность к погашению еврооблигаций Беларуси, котируемых на вторичном рынке России, составляла 10,29%, то 25 мая она достигла уже 11,27%. Доходность выросла до уровня середины апреля текущего года. Новые заимствования под такие проценты делать нет смысла.

Кроме того, рост стоимости кредитных ресурсов за рубежом делает их более дорогими для белорусских банков. Однако в настоящее время в банковской системе РБ наблюдается избыточная ликвидность, как в белорусских рублях, так и в валюте.

В краткосрочной перспективе какие-то существенные проблемы через финансовый рынок в Беларусь не проникнут. А вот если кризис затянется, то неприятности будут. Дело в том, в ближайшие годы Беларуси придется возвращать долги на миллиарды долларов (первоочередно – кредит МВФ). Предстоит и погашение еврооблигаций. И если ранее существовали какие-то шансы на то, что долги удастся рефинансировать посредством осуществления новых заимствований, то в случае затянувшегося мирового кризиса эти шансы резко снизятся.

Плюс ко всему, из-за падения акций за рубежом уменьшатся возможности выгодной продажи акций крупнейших предприятий Беларуси (за счет чего можно было бы профинансировать возврат долгов). Например, рыночная цена Беларуськалия сейчас падает, и в случае обострения кризиса упадет еще больше. А так как руководство Беларуси декларируемую продажную цену уже подняло выше $ 30 млрд, то вероятность получения хоть каких-то денег за продажу пакета акций упомянутого ОАО снижается.

Все это означает, что обеспечивать приток валюты государству придется за счет дополнительного стимулирования экспорта, т. е. снижения курса белорусского рубля. Итак, это первое последствие европейского кризиса для Беларуси, транслируемое в нашу страну через финансовый рынок. 

Положительное сальдо испарится  

В краткосрочной перспективе (в течение года), неприятностей Беларуси следует ждать от внешней торговли. В 2008 году резко снизились цены на белорусские товары, поставляемые на экспорт в дальнее зарубежье и Россию. Так будет и в этот раз.   

Подешеветь могут экспортируемые Беларусью нефтепродукты: сейчас никто не ждет такого обвала цен, как в 2008 году, но снижение будет существенным. К примеру, аналитики Центра макроэкономических прогнозов Сбербанка России ожидают снижения цены на нефть до $ 85 за баррель (в случае выхода Греции из еврозоны в конце текущего года) и до $ 90 (в случае выхода в конце 2013 года). То есть цена нефти упадет примерно на 20%. На такую же величину может снизиться и стоимость нефтепродуктов, которых в Беларуси в I-м квартале 2012 года было экспортировано на $ 4 млрд, а сырой нефти – на $ 0,3 млрд. Если предположить, что цены упадут на 20%, то экспорт Беларуси в квартальном выражении снизится примерно на $ 0,9 млрд. Это довольно много.

Экспорт товаров из Беларуси за I квартал 2012 года составил $ 11,8 млрд, а положительное сальдо внешней торговли товарами – $ 715,7 млн. С положительным сальдо внешней торговли товарами придется распрощаться.

У Беларуси останется еще положительное сальдо внешней торговли услугами ($ 536,1 млн за I квартал текущего года), но оно уйдет на оплату таможенных пошлин в российский бюджет за экспорт нефтепродуктов.

Вместе с Россией во всем

Серьезные проблемы ожидают Беларусь и в связи с падением цен на товары, поставляемые в Россию, в долларовом выражении.  

В соответствие с прогнозом Центра макроэкономических прогнозов Сбербанка России, в случае выхода Греции из еврозоны в 2012 году, ВВП России снизится на 2,1%, инфляция вырастет до 6,7%, а российский рубль подешевеет к бивалютной корзине (из доллара и евро) на 10%. В случае развала еврозоны в 2013 году, в текущем году России еще удастся обеспечить рост ВВП на 2%, а российский рубль ослабеет по отношению к бивалютной корзине на 5%.

Даже в случае неуправляемого выхода Греции из еврозоны, что считается крайне маловероятным, цена на нефть, как считают экономисты Bank of America – Merrill Lynch, упадет до $ 60 за баррель, ВВП России снизится на 1%, а российский рубль девальвируется на 15–17%. 

Как видим, зарубежные эксперты делают довольно оптимистичные для кризиса прогнозы в отношении России. Ожидания намного лучше, чем в 2009 году, когда ВВП России упал на 7,9%. Дело в том, что сейчас РФ имеет значительные валютные резервы, которые позволяют ей продержаться с малыми потерями год-два. И у страны есть опыт борьбы с кризисом. А это значит, что и для Беларуси последствия кризиса окажутся намного менее серьезными, чем это было в 2008–2009 годах. Правда, тогда наша страна практически не почувствовала кризиса (если не считать 20-процентной девальвации рубля), поскольку правительство взяло кредиты за рубежом и потратило деньги на поддержку экономики. Теперь же на это рассчитывать не приходится, поэтому неизбежны потери ВВП и дополнительная девальвация белорусского рубля. Ее величина может оказаться примерно на уровне девальвации российского рубля, т. е. 5–15% (в зависимости от степени падения цен на нефть). Беларуси придется пойти на это, чтобы поддержать конкурентоспособность белорусских товаров в России. Соответственно, примерно на такую же величину может вырасти и инфляция в РБ.  

Сокращение ВВП Беларуси, вызванное кризисом, также должно оказаться на уровне российского –1–2% даже при наихудшем развитии событий в Европе. Можно сказать, что кризис из России экспортируется в Беларусь. Но правительство РФ будет поддерживать экономику своей страны, что окажет косвенную поддержку и белорусской экономике.     

Итак, подведем итоги. Последствия кризиса для белорусских финансов и экономики могут в ближайшие год-два оказаться весьма негативными. Сальдо внешней торговли товарами перестанет быть положительным, рубль придется девальвировать на 5–15%, что создаст стимул для постепенного подъема цен примерно на такую же величину, да и ВВП окажется под давлением.

Это не кажется смертельным для экономики страны. Внутренние причины для возникновения нестабильности в Беларуси выше. Инфляция даже по официальному прогнозу должна в 2012 году оказаться на уровне 20%. А если правительство все же повысит заработную плату до $ 500, то можно смело рассчитывать на перспективу ослабления рубля к доллару где-то на 25% без всякого кризиса. Однако за счет дестабилизации внутреннего финансового рынка, возможно, удастся избежать спада ВВП.

Как бы то ни было, белорусским предприятиям и гражданам надо готовиться к возможным последствиям выхода Греции из ЕС. В ближайшие год-два можно ожидать увеличения стоимости заимствований в иностранной валюте, снижения стоимости белорусских активов, падения цен на белорусский экспорт в долларовом выражении на 5–20%, а также дополнительных давления на рубль и роста цен на внутреннем рынке в пределах 5–15% (дополнительного к инфляции и девальвации, вызванной внутренними причинами).   



Теги: Греция, еврозона, внешняя торговля, еврооблигации, экономика, ВВП, Россия
Будь в курсе событий
Подпишитесь на наш пятничный дайджест, чтобы не пропустить интересные материалы за неделю