USDКурс вырос 1.8854
EURКурс вырос 2.0339
| 08 августа 2012

Письмо о намерениях. Все остались довольны

В феврале 2012 года Беларусь должна была получить третий транш кредита ЕАБР, но из-за невыполнения нескольких взятых на себя обязательств его предоставление было приостановлено.

В течение марта-апреля шли переговоры. И 17 апреля было сообщено, что белорусская сторона предоставила Антикризисному фонду обновленное письмо о проводимой макроэкономической, денежно-кредитной и бюджетной политике, которую реализует Нацбанк и Правительство в 2012 году. Затем опять начались согласования и уточнение позиций сторон. Наконец, 4 июня Совет Антикризисного фонда ЕврАзЭС одобрил выделение Беларуси третьего транша кредита ЕАБР в размере $ 440 млн.

О рисках и успешном завершении стабилизации

После опубликования ЕАБР текста этого письма можно сказать, что все стороны остались довольны: Беларусь получила возможность увеличить срок переходного периода для адаптации своей экономики к рыночным условиям еще на год, а Россия – документально зафиксированные обязательства РБ по изменениям в экономике. При этом уточняется, что показатели на 2013 год будут уточнены в IV квартале нынешнего года на основании результатов девяти месяцев 2012 года. Скорее всего, на 2013 год снова планируется подготовка нового письма о намерениях, и все повторится как в 2012 году.

В письме Правительство и Нацбанк Беларуси признают, что в экономике РБ сохраняются бюджетные и монетарные риски, связанные как с внешними, так и с внутренними факторами: ухудшение конъюнктуры внешних рынков и условий торговли; недостаточный приток ПИИ, включая доходы от приватизации государственной собственности; ограниченный доступ к внешнему финансированию. Также признается уязвимость структуры внешних обязательств в результате преобладания краткосрочных кредитов и займов. Все это создает объективную необходимость сохранения внешней поддержки программы со стороны Антикризисного фонда ЕврАзЭС в согласованных ранее объемах.

В своем заключении АКФ ЕАБР более содержателен. Констатируется, что существенное снижение темпов роста ВВП вызвано сокращением внутреннего спроса с октября 2011 года с целью разрешения валютного кризиса и выхода из инфляционно-девальвационной спирали. Ключевыми мерами по сокращению внутреннего спроса стали выход на единый и равновесный валютный курс, прекращение директивного кредитования со стороны Нацбанка, а также достижение положительного уровня по реальным процентным ставкам с конца. Эти меры вместе с увеличением энергетических субсидий от России в 2011–2012 годах, общим улучшением внешней конъюнктуры, а также привлечением кредитов от Сбербанка России и ЕАБР, существенно укрепили внешние позиции страны.

Отмечается, что результаты достигнутой за истекшие 12 месяцев стабилизации впечатляют, особенно на фоне значительных дисбалансов, наблюдавшихся в экономике Беларуси в 2011 году. Вместе с тем, полученное равновесие является достаточно хрупким, и успешное завершение стабилизации всецело зависит от поддержания властями Беларуси жесткой денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики.

Любые попытки искусственно стимулировать экономику для достижения запланированного властями роста ВВП на уровне 5% будут оказывать сильное давление на уровень международных резервов, валютный курс и инфляцию, и через накопление структурных диспропорций снизят конкурентоспособность экономики. К тем же результатам может привести стремление властей значительно повысить зарплату.

Особо подчеркивается, что размер дефицита счета текущих операций сильно зависит от энергетических субсидий России и внешней конъюнктуры, а уровень международных резервов недостаточен. Поэтому особенно важно придерживаться сдерживающей монетарной политики и продолжать пополнение международных резервов, т. к. возможность привлечения внешнего финансирования в условиях мирового кризиса может значительно сократиться, инфляция – достигнуть 50%, а международные резервы снизятся до 1 месяца импорта при минимальном росте ВВП.

Показатели старые и новые

В заключении ЕАБР перечисляются все 17 показателей третьего транша, из которых два не выполнены (уровень тарифов на услуги ЖКХ и транспорта).

По итогам 2011 года, тарифы для населения покрывали 25,9% затрат; 1 июня 2012 года тарифы на услуги ЖКХ, включая газ и электрическую энергию, повышены в среднем на 20%. По информации Минфина Беларуси, уровень покрытия затрат тарифами для населения после июньского повышения составит 23% как результат удорожания затрат на производство услуг ЖКХ вследствие высокой инфляции и девальвации 2011 года.

На конец 2011 года тарифы на услуги пассажирского транспорта покрывались за счет средств населения в среднем на 58% (в Минске – 34,4%, в областях – 64,2%). В апреле 2012 года тарифы на пассажирские транспортные услуги были повышены на 15–20%, однако, уровень возмещения затрат вследствие высокой инфляции и девальвации в 2011 году снизился в областях до 53%, в Минске – до 34,2%.

В письме Правительства и Нацбанка Беларуси уточнена матрица мер экономической политики. Добавлены следующие показатели:

– кредитная эмиссия будет осуществляться Нацбанком на рыночных условиях и на короткие сроки с использованием стандартных инструментов регулирования ликвидности банков. При этом прирост общего объема кредитов банков экономике не превысит 12% на 1 октября 2012 года и 15% на 1 января 2013 года;

– в целях дальнейшей стабилизации экономики, включая достижение запланированного темпа инфляции и уровня международных резервов, Нацбанк обеспечит сдерживание объема резервных денег на 1 октября 2012 года и 1 января 2013 года на уровне не более BYR 23 трлн;

– объем чистых внутренних активов составит на 1 октября 2012 года не более BYR 36 трлн и на 1 января 2013 года – на уровне не более BYR 33,5 трлн.

Изменены следующие показатели:

– уровень ЗВР на 1 октября 2012 года составит не менее 1,6 месяца импорта (как и было) и на 1 января 2013 года – не менее 2,0 месяца импорта (было 1,7);

– в 2012 году бюджет сектора органов госуправления будет исполнен с нулевым сальдо за 9 месяцев 2012 года (допускался дефицит до 1,2% ВВП) и в целом за 2012 год (допускался дефицит до 1,5% ВВП);

– объем депозитов банков в иностранной валюте, размещенных в Нацбанке, в соответствии с договорными сроками погашения снижен:

  • на 01.10.2012 года на $ 713,9 млн (было $ 210,8 млн);
  • на 01.02.2013 года на $ 724,7 млн (было $ 226,4 млн);
  • на 01.10.2013 года на $ 1 636,7 млн (было $ 1 131,8 млн);

– бюджет сектора органов госуправления:

  • за январь-сентябрь 2012 года выполнен с нулевым сальдо (было – за январь-сентябрь 2012 года не превышает 1,2% ВВП);
  • за 2012 год выполнен с нулевым сальдо (было – за 2012 года не превышает 1,5% ВВП);

– доходы бюджета от реализации государственной собственности составляют:

  • за январь-сентябрь 2012 года убраны (было – за январь-сентябрь 2012 года не менее $ 1,2 млрд);
  • все перенесено на конец 2012 года (не менее $ 2,5 млрд);

– чистое кредитование госпрограмм за счет ресурсов Правительства:

  • в течение января-сентября 2012 года составляет не более BYR 6,8 трлн (было – в течение января-сентября 2012 года составляет не более 2,25% ВВП)
  • в течение 2012 года (прогнозом на 1 января 2013 года составляет не более BYR 7 трлн; было – прогнозом на 1 января 2013 года составляет не более 3% ВВП).

На что стоит обратить внимание

Достаточно абстрактные данные в процентах переведены на точные в рублях (видимо, так меньше споров при проверке выполнения показателей). Приватизация перенесена на конец года, как минимум. Чистое кредитование госпрограмм за счет ресурсов Правительства планируется завершить в сентябре. Беларусь предлагает изменить методику расчета международных резервных активов в месяцах импорта товаров и услуг (с 3-х на 12 последних месяцев). Учитывая, что в 2011 году объем импорта был ниже, то это облегчит Беларуси выполнение показателей. Расходы на финансирование зарплаты работников бюджетного сектора будут производиться в рамках утвержденного бюджета и по итогам 2012 года не превысят уровень 2011 года (т. е. после достижения $ 500 зарплата расти уже вряд ли будет).

Основная цель предложенных изменений – перенести выполнение всех наиболее болезненных изменений в экономике на следующий год. Это может осложнить получение пятого транша кредита ЕАБР, но никак не должно влиять на получение четвертого транша. Теперь заявление белорусского посла в России о том, что приватизация не является обязательным условием для получения очередного транша кредита, выглядит констатацией факта. Ужесточение по объему депозитов банков в иностранной валюте, размещенных в Нацбанке, ни на что не влияет, т. к. Нацбанк его уже выполнил (за 2012 год сокращение составило почти $ 700 млн).

Элемент в чужой мозаике           

После изучения всех изменений можно констатировать, что никаких формальных причин не получить четвертый транш кредита ЕАБР нет. Разве что опять вспомнить о проблемах ЖКХ и общественного транспорта.

Учитывая, что Антикризисный фонд ЕАБР согласился с этими изменениями, можно сделать вывод, что либо Россия не хочет очага нестабильности у себя по соседству, либо не считает нужным торопить события, т. к. модель экономики в Беларуси осталась прежней (без внешних кредитов, низких цен на энергоносители плюс схем с «растворителями и разбавителями» внешнеторговый баланс был бы отрицательным). Поэтому все можно повторить в нужный для российских интересов момент.

В этом нет ничего удивительного – так поступают все региональные лидеры. Можно провести аналогию с еврозоной. Там Германия и другие страны-доноры также «возятся» с Грецией, Испанией и др. Вот уже несколько лет пытаются «вытянуть» Грецию из кризиса, хотя тоже могли бы сразу избавиться от нее. Причины те же: нет желания иметь очаг нестабильности, выход Греции из еврозоны достаточно дорого обойдется остальным участникам. И если еврозону без Греции можно представить, то без Испании (не говоря уже об Италии) это сделать сложно, если вообще возможно.

Сейчас в Европе идет торговля – обмен финансовой помощи со стороны стран-доноров на контроль за расходами в странах-должниках. В ЕЭП также торговля – обмен финансовой помощи со стороны России на контроль за некоторыми предприятиями. В принципе, это одно и то же, т. к. страны-должники вынуждены передавать часть своих полномочий странам-донорам. Главная причина попадания на такой крючок – желание жить не по средствам.

Страны, живущие в долг, зависят от желания и возможности кредиторов продолжать давать в долг. Развитие экономики Беларуси зависит от России как от источника энергетических грантов и рынка сбыта своих товаров. Благосостояние же РФ зависит от цен на энергоносители. Соответственно, если цены на них значительно снизятся, то желание и возможности России кредитовать Беларусь резко сократятся. Как это было в 2009–2010 годах, когда из-за сокращения рынка в России экономика Беларуси испытывала серьезные проблемы.

К сожалению, диверсификация внешней торговли практически не проводится. Наоборот, вся экономика Беларуси выстраивается вокруг нефтехимии – ее доля в 2012 году выросла до 50%. Беларусь в 2012 году повторяет свою же ошибку 2000-х годов, когда энергетические гранты от России были просто «проедены» на соцпрограммы и сохранение убыточной экономической модели. В 2012 году РБ также тратит энергетические гранты на сохранение экономической модели и рост зарплат и пенсий. Объем инвестиций в основные средства за первое полугодие сократился почти на 20%, т. е. Беларусь сама лишает себя будущего. В два следующих года будут еще большие выплаты по внешнему госдолгу, будут нарастать проблемы в экономике, а в 2015 году Беларусь, скорее всего, лишится энергетических грантов. В таких условиях проводить реформы будет намного сложнее, чем сегодня.

В современном мире никому не нужны неуправляемые кризисы. Намного проще поддерживать предкризисное состояние, чтобы в нужный момент решить свои вопросы. И те государства, которые не могут обеспечить сбалансированность своей экономики, рано или поздно станут элементами в чужой мозаике.





Теги: Беларусь, кредиторская задолженность, ЕАБР, АКФ
Будь в курсе событий
Подпишитесь на наш пятничный дайджест, чтобы не пропустить интересные материалы за неделю