| 16 июня 2011

Россия и Беларусь остаются в зоне кризиса

Наиболее распространенную среди западных экспертов точку зрения на состояние и перспективы развития экономики России, Китая и Беларуси высказывает генеральный управляющий и учредитель инвестиционного фонда 3G Capital Management LLC (Северная Америка) Павел БЕГУН, CFA.

– Экономика России в силу своей сырьевой ориентированности во время кризиса достаточно сильно пострадала из-за существенного снижения мировых цен на сырьевые ресурсы. По мере того как с восстановлением глобальной экономики эти цены стали повышаться, началось экономическое оздоровление и в России. Однако ее ВВП до сих пор не достиг предкризисного уровня и, скорее всего, этого не произойдет до конца 2012 г. Если в будущем Россия хочет избежать избыточной уязвимости в кризисные периоды и обеспечить относительно стабильный рост экономики, ей необходимо вместо однополярной ориентации на добычу и экспорт сырья в качестве основного двигателя экономики выстроить более диверсифицированную модель, которая производила бы широкий спектр глобально-конкурентоспособных товаров и услуг, обладающих высокой добавочной стоимостью.

Несмотря на глобальные масштабы кризиса, он не оказал влияния на экономику Китая, которая не только избежала рецессии, но и сохранила очень высокие темпы роста (+8,7%) даже в кризисном 2009-м. Это произошло во многом благодаря своевременным и решительным действиям китайских властей. В 2008 г., когда кризис только набирал обороты, они приняли беспрецедентную по размеру стимуляционную программу поддержки национальных производителей. Так, объем госзаказов составил около 15% ВВП, что в три раза больше, чем аналогичный показатель американской стимуляционной программы.

На мой взгляд, сложившаяся нa сегодня в Беларуси ситуация – я имею в виду в первую очередь валютный рынок – связана не столько с последствиями мирового кризиса, сколько с устойчивым дефицитом торгового баланса, который углублялся на протяжении нескольких лет. Непреложный закон экономики таков, что если страна имеет значительный торговый дефицит, то рано или поздно ее валюта перестает пользоваться спросом и, соответственно, курс снижается.

Одним из путей обеспечения равновесности торгового баланса могла бы стать система экспортно-импортных сертификатов. Суть этого механизма в следующем. Властями страны осуществляется жесткая привязка импорта к экспорту таким образом, что их объемы всегда одинаковы. Экспортер, который поставил за рубеж товаров или услуг, к примеру, на $10 млн, будет получать так называемый экспортно-импортный сертификат такой же номинальной стоимости. Документ дает право ввезти в страну товаров или услуг на те же $10 млн. Экспортер сможет продать сертификат на бирже по рыночно-сформированной цене организации, которая намеревается осуществлять импорт товаров или услуг из-за рубежа. В условиях избыточного спроса населения страны на импорт сертификаты будут продаваться с наценкой, делающей его более дорогим и менее привлекательным бизнесом, тогда как экспорт, наоборот, станет более прибыльным и привлекательным. Таким образом, ресурсы автоматически перераспределятся в пользу экспорта, при этом сохраняя равновесное положение торгового баланса и стабильность национальной валюты.

Павел Бегун, CFA. Генеральный управляющий и учредитель инвестиционного фонда 3G Capital Management LLC (Северная Америка). Член совета директоров базирующейся в Торонто компании AlarmForce Industries Inc., которая является крупнейшей в Канаде компанией по установке и мониторингу охранных систем для домов и квартир. Получил степень МВА в Чикагском университете (с отличием), степень CFA в CFA Institute и степень бакалавра в области финансов в Университете Западного Кентукки (с отличием). В настоящее время выступает с лекциями в бизнес-школах США и Канады, регулярно публикует аналитические статьи в СМИ.

По материалам журнала "Директор"




Будь в курсе событий
Подпишитесь на наш пятничный дайджест, чтобы не пропустить интересные материалы за неделю