USDКурс снизился 1.9746
EURКурс вырос 2.1262
| 28 марта 2013

Тайм-аут решено затянуть

Встреча руководства России и Беларуси в середине марта не решила проблем белорусской экономики. Беларусь пытается, как и раньше, получить кредиты под обещание последующих реформ, а Россия готова предоставить кредиты только после создания нескольких СП.

Особенностью планируемых СП является то, что Россия не хочет «задорого» покупать белорусское «фамильное серебро». В настоящее время, помимо энергодотаций, соседка ежегодно оказывает Беларуси помощь на сумму 1-2 млрд долларов США. А у нас эти средства перераспределяются по всей экономике. В случае покупки белорусских предприятий прибыль от их работы распределится по новым собственникам. И Россия будет вынуждена возмещать экономике Беларуси такие потери плюс содержать уволенных с этих предприятий. А это дополнительная нагрузка на российский бюджет в не самый простой период. Помощь вырастет с нынешних 1-2 млрд долларов США до 3-4 млрд долларов США? Оно России надо, да еще и «задорого»?

{quote-1}

Для сохранения своих долей в СП Беларуси придется изменить экономику. Поэтому нашей стороне и предложено: либо начинайте менять экономику, либо снижайте цены на предприятия. Однако руководство Беларуси не устраивает ни один из вариантов, отсюда и безрезультатные переговоры, и хаотичные метания по миру в поисках альтернативных денежных источников. К тому же ситуация в Латинской Америке «зависла» после смерти Чавеса как минимум на несколько месяцев, до новых выборов.

А этих месяцев как раз и нет. Если оценить данные МВФ и Нацбанка, то на период март-апрель необходимо только МВФ перечислить около 350 млн. долларов США, а в мае ожидаются выплаты до 700 млн.

Каков запас прочности у белорусской экономики?

Для оценки дальнейших действий руководства Беларуси очень важно ответить на этот вопрос.

Ресурсы в белорусских рублях даже после снижения процентных ставок по депозитам до 30-35% остаются неподъемными для реального сектора. Их можно рассматривать только как обеспечение ликвидности банков. Соответственно резкое снижение процентных ставок без альтернативных источников получения рублевых ресурсов («печатанье» или массовая продажа валюты) невозможно.

ПИИ в настоящее время также не стоит рассматривать как существенный источник ресурсов (деловой климат в Беларуси не тот). Возможны только стратегические инвестиции, причем не российские. Роста экспорта без появления новой схемы, сравнимой с «растворителями-разбавителями» также ожидать не стоит.

Остаются лишь средства населения в валюте и внешние займы. А для этих источников очень важным показателем являются ЗВР. Устойчивая тенденция снижения уровня ЗВР может очень отрицательно повлиять на их решение. Стоит отметить, что на 1.03.2013 при объеме ЗВР чуть более 8 млрд долларов США объем срочных валютных депозитов населения превышает 6 млрд долларов США, а рублевые депозиты населения составляют более 3 млрд долларов США (в эквиваленте).

{quote-2}

Продолжающееся же кредитование госсектора происходит за счет внешних займов госбанков. Но как долго это будет можно продолжать, сказать сложно.

Версия, что Россия помогает с нефтью – плохая

Во-первых, в России идет переоснащение НПЗ для выпуска топлива стандарта евро-3. А так как решение о переходе на этот стандарт было принято только в конце 2012 года, то многие НПЗ и затянули с ремонтом. Отсюда и готовность России идти на некоторое ослабление своей позиции на период ремонта российских НПЗ, увязав поставки нефти в Беларусь со встречной поставкой нефтепродуктов. К тому же из-за временной приостановки работы НПЗ появилась «лишняя» нефть.

Во-вторых, Россия подписывает топливные балансы с Беларусью только поквартально, то есть говорить о стабильных поставках нефти в 2013 году пока не приходится.

Что касается реэкспорта российской нефти на Запад, то по трубе под видом нефтепродуктов это сделать нельзя, так как они идут уже по другой. По железной дороге это делать  дорого, к тому же необходимо «делиться» с российскими участниками. В результате на выходе получается не более 100-150 долларов США на тонне, плюс риск получить проблемы с подписанием топливного баланса на второе полугодие из-за сотни миллионов долларов США. Поэтому дополнительный миллион тонн нефти, которые Беларуси удалось выторговать у России, скорее всего, пойдет на создание запаса для работы белорусских НПЗ в преддверии подписания топливного баланса на второе полугодие.

Несколько слов о выгодности поставок белорусского бензина на российский рынок. Судя по данным Белстата, в январе стоимость бензина при отгрузке в Россию составила 611 долларов США за тонну, а в Голландию – 1 035. Учитывая, что экспортная пошлина на бензин составляла около 360 долларов США, а расходы на транспортировку в Россию меньше где-то на 30 долларов США и более чем в Голландию, то рассуждать о значительных потерях на российском рынке - сложно. Если только при работе с европейскими покупателями не используются какие-либо схемы, позволяющие получать дополнительный неофициальный доход.

Очевидно, что без поступления в ближайший месяц хотя бы 1 млрд долларов США начнется сокращение объема ЗВР со сложно прогнозируемыми последствиями. В случае затягивания получения пятого транша кредита ЕАБР, необходимо будет привлекать на рынке евробондов около миллиарда долларов США. Затянув с  их размещением в январе-феврале, Беларусь упустила возможность привлечь ресурсы по ставке ниже 7%. Теперь, после кризиса вокруг Кипра, стоимость заимствований вырастет. А времени на ожидание восстановления рынка нет.

Но, даже разрешив каким-либо чудом проблему выплат апреля-мая, все повторится уже в июне-июле. При этом дополнительной проблемой станет подписание топливного баланса на второе полугодие с Россией, в которой завершится ремонт если и не всех НПЗ, то значительной их части. То есть позиция России на переговорах ужесточится.

Если необходимые средства для выплат по внешним гособязательствам еще можно найти, то средства под «модернизацию» отыскать будет гораздо сложнее, так как новых источников для получения ресурсов нет, кроме продажи госимущества.

Как бы ни затягивало руководство Беларуси с реформой экономики - от нее все равно не уйти.



Теги: экономические реформы, экономика, Беларусь, Россия, кредитование
Будь в курсе событий
Подпишитесь на наш пятничный дайджест, чтобы не пропустить интересные материалы за неделю