| 11 марта 2013

Три задачи на выживание

Год 2013  стрессовый для местной экономики. Много открытых вопросов, вариантов решения сложных задач и … как результат исходов событий!

В 2013 году перед экономикой Беларуси поставлено несколько задач:

- выплатить более 3 млрд долларов США внешних гособязательств;

- обеспечить рост ВВП (пусть и не на 8,5%, но хотя бы на 3-4%);

- начать модернизацию реального сектора (под модернизацией в Беларуси понимается не модернизация всей структуры (технологической и управленческой), а смена только технологической составляющей).

Проще и реальнее всего выполнить первую задачу. Для этого необходимо «законсервировать» экономику Беларуси на уровне второй половины 2012 года. Но в этом случае придется довольствоваться нулевым ростом ВВП и «заморозкой» средней заработной платы. Возможно, этот вариант и был бы принят, но «застой» будет длиться и в 2014 году, так как на этот год приходятся выплаты на 3 млрд долларов США.

К тому же «фиксация» средней заработной платы в течение 2 лет может привести к безвозвратной потере квалифицированной рабочей силы. Чтобы этого избежать, необходимо обеспечить рост ВВП, то есть выполнить вторую задачу. А выполнить ее одновременно с первой  возможно только при росте инвестиций (ПИИ, внутренних частных инвестиций и внешних займов). Учитывая особенности предпринимательского климата в Беларуси, рассчитывать на частные инвестиции (как иностранные, так и внутренние) особо не приходится. Исключением может стать продажа госимущества на высшем уровне (например, России). Поэтому для правительства реальным инструментом остаются только внешние займы или добровольно-принудительные поступления от белорусских субъектов хозяйствования.

Также можно рассматривать вариант «разогрева» экономики через испытанный прием – «печатанье» денег. Правда, тогда возможны осложнения с внешними займами у международных структур (МВФ и ЕАБР). Основным недостатком этого варианта является дальнейшая потеря конкурентоспособности  белорусских товаров не только на внешних, но и на внутреннем рынках. То есть необходима модернизация (выполнение третьей задачи). Но ресурсов, обеспечивающих рост ВВП, для ее проведения не хватит. Вот почему выполнить все три задачи одновременно реально только за счет больших внешних займов. При этом их объем станет проблемой для экономической безопасности Беларуси, а дефицит валютных ресурсов (платежного баланса) придется «закрывать» «печатаньем» денег. Ресурсы самих предприятий, как источник средств для модернизации, не рассматриваются, так как их объем вряд ли будет больше, чем в 2012 году (когда «модернизации» не было).

К похожему выводу пришел и Минэкономики Беларуси. Минфин Беларуси также указывает на «пассивность» в поиске ресурсов руководителей предприятий, которые рассматривают госпомощь как единственный источник средств для всего: роста валовых показателей, заработных плат, модернизации. Впрочем, ничего удивительного тут нет, за долгие годы функционирования нынешней модели управления, самостоятельность, как деловое качество, у руководителей предприятий практически исчезло. Последствия за самостоятельное «неправильное» управленческое решение были гораздо сильнее, чем за строгое выполнение доведенных предписаний. А регулярное «изымание» на госнужды полученной прибыли научили работать строго по доведенному плану.

А если не «печатать»?

Итак, для выживания Беларуси необходимо выполнение всех трех задач. Для этого необходимы ресурсы. Стоимость рублевых ресурсов в 40% и выше делает практически любой бизнес нерентабельным, поэтому и принимаются меры по снижению ставок. Грустно, что уже летом 2012 года процентные ставки по рублевым депозитам опустились ниже 30%. К этом удалось придти путем стабилизацией на валютном рынке, которая обошлась в 1,5 млрд долларов США от схемы с «растворителями-разбавителями».

После «консультаций» в феврале 2013 года правительство и Нацбанк приняли меры по снижению процентных ставок через «накачку» банковской системы рублями, решив проблемы ликвидности госбанков. В результате таких волевых решений образовался разрыв в стоимости рублевых ресурсов: на межбанке стоимость составляет 20-25%, в то время как на рынке депозитов физлиц  - около 40%. Естественно, банки начнут снижать процентные ставки по рублевым депозитам, тем более что спрос на рублевые кредиты сократился после «раскрытия» реальных процентных ставок по кредитам. Поэтому за снижением последует «переток» рублевых депозитов в валютные.

То есть ресурсы в рублях подешевеют, вот только источник этих дешевых ресурсов – население, будет сокращать их объем. В результате отчитаться о снижении ставок получится, а вот получить ресурсы – нет. Разве что государство и планирует начать кредитование своих программ («печатанье»), но уже под «рыночную» ставку. Во всяком случае у правительства есть задумка решить все проблемы в первом полугодии, со всеми вытекающими последствиями.

В любом случае внутренний рынок если что и может дать без «печатанья», то только несколько трлн белорусских рублей.

{quote-1}

В нынешних условиях (на 1.02.2013) это означает 2 трлн белорусских рублей и 1,5 млрд долларов США. Причем известен и способ «борьбы с оттоком» - рост процентных ставок и готовность людей рисковать. Достаточно было увеличить ставки по рублевым депозитам в 1,5 раза, как отток прекратился. В 2012 году все повторилось. То есть если ставка по рублевым ресурсам мало «привязана» к ситуации в экономике, жизнь достаточно быстро заставит привести ее в соответствие с реальностью. В настоящий момент снижение рублевых ставок – неизбежность, но как долго это продлится, сказать сложно (до первых проблем).

Частные банки также рассматриваются государством как источник ресурсов. Если посмотреть на изменение объема кредитов банками экономики Беларуси в 2012 году, то видно, что весь рост приходится на госбанки, которые выдавали  все льготные кредиты.  Отсюда и «праведный гнев» руководства страны. Правда, как-то забывается, что из-за девальвации 2011 года собственный капитал частных банков сократился более чем в два раза, что и повлияло на выбор осторожной кредитной политики.

Как видно из этой таблицы, в 2012 году основными потребителями кредитных ресурсов были госпредприятия. Если судить по январю месяцу, то в 2013 году все осталось без изменений.

{quote-2}

Немного валюты может добавить только «переток» рублевых депозитов. У субъектов хозяйствования роста в этом смысле также пока не заметно.

Внешние заимствования

Что касается внешних заимствований, то стоимость гособлигаций Беларуси на рынке евробондов составляет около 7,5%, что слишком дорого. О средствах МВФ даже Нацбанк не мечтает в ближайшие несколько лет. Остаются только транши кредита ЕАБР (0,9 млрд). У Беларуси в 2013 году есть несколько пиков проблем с валютными выплатами по долгу МВФ: в январе (200 млн. долларов США), в апреле (350), в июле (280), в октябре (280) и в декабре (170). В январе проблему удалось решить за счет четвертого транша кредита ЕАБР. По остальным месяцам ситуация пока туманна.  А ведь к этим выплатам нужно добавить еще 1,3 млрд долларов США по другим гособязательствам.

Очевидно, что «застой» в 2013 году потребует найти 1,5 млрд долларов США для увеличения объема выплат по внешнему госдолгу и 1,5 млрд долларов США для возврата краткосрочных валютных кредитов. К этому необходимо добавить 10 трлн белорусских рублей (по оценкам ЕАБР в 2012 году Беларусь «напечатала» до 10 трлн).

Рост ВВП прибавит к этой сумме, если судить по январю, еще 4-5 млрд долларов США валютных кредитов и до 20 трлн белорусских рублей рублевых кредитов из различных источников. При этом в январе 2013 года, выдав госпредприятиям 430 млн. долларов США и почти 2 трлн белорусских рублей, удалось обеспечить рост ВВП всего на 3,1%. Частный сектор в январе объем кредитов наоборот сокращал. Проведение модернизации (по оценке Минэкономики) потребует еще 3,5 млрд долларов США. Реальный же объем средств в валюте и рублях для модернизации будет определяться по ходу процесса, так как «аппетит приходит во время еды».

{quote-3}

В результате выбор сводится либо к отказу от модернизации и роста ВВП даже на 3%, либо продаже госимущества, либо девальвация.

Возможен и вариант работы по всем трем задачам пока не кончатся имеющиеся ресурсы или не начнутся серьезные проблемы.

Так как ни продажа госимущества, ни девальвация руководством Беларуси в качестве вариантов не рассматриваются, то все разговоры о росте ВВП в 8,5% и модернизации так и завершатся разговорами и красивыми отчетами. В реальности будет выполнена только первая задача с небольшим ростом ВВП и средней заработной платы, да и то с трудом.



Теги: экономика, Беларусь, экономическая модель развития, прогноз
Будь в курсе событий
Подпишитесь на наш пятничный дайджест, чтобы не пропустить интересные материалы за неделю