USDКурс снизился 1.9703
EURКурс снизился 2.1019
| 15 октября 2013

«Выход» из положения

Совет Министров и Нацбанк решили приостановить кредитование экономики. Причиной, скорее всего, стали взятые Беларусью обязательства по ужесточению денежно-кредитной политики для подписания новой кредитной программы. В октябре ожидается приезд миссий и МВФ и ЕАБР.

План совместных действий Совета Министров и Нацбанка по структурному реформированию и повышению конкурентоспособности экономики Республики Беларусь выглядит скорее как письмо о намерениях, которое предшествует рассмотрению вопроса о предоставлении кредита.

У белорусской экономической модели две основные проблемы:

Первая сводится к необходимости наращивать производство в реальном секторе, чтобы обеспечить рост доходов населения (другие источники роста экономики так и не созданы). Вторая связана с тем, что  обеспечение роста нынешнего реального сектора возможно только дешевыми кредитными ресурсами (печатание денег) и внешними заимствованиями (энергодотации и валютные займы).

{quote-1}

Реформирование экономики, под которым в Беларуси понимают «модернизацию», откровенно запоздало. К тому же оказалось не просчитанным как с точки зрения системности обновления, так и с точки зрения управления (к новому оборудованию необходима новая модель управления). В результате все свелось к поиску новых денежных ресурсов, и  в условиях сокращения внешних госзаймов основная тяжесть легла на комбанки, которые только за 8 месяцев  2013 года на внешних рынках привлекли более 1,6 млрд долларов США.

По курсу…

Проблемы с быстрым ростом валютных кредитов в Беларуси начались после выхода на единый курс в октябре 2011 года из-за высоких ставок по рублевым ресурсам и стабильного курса белорусского рубля. С ноября 2011 года по октябрь 2012 года этот рост составил 42% (с 6,9 млрд долларов США до 9,9 млрд долларов США).

Для сравнения: рост рублевых кредитов равен 21% (с 90,4 трлн белорусских рублей до 109,3 трлн белорусских рублей).

Конечно, это не могло устраивать Нацбанк, поэтому и появилось постановление № 577 от 13 ноября 2012 года об ограничении выдачи валютных кредитов. Затем изменением этого постановления и письмами Нацбанка происходило дальнейшее ужесточение. Но особого эффекта это не дало – рост валютных кредитов за период ноябрь 2012 года – июнь 2013 года составил 20% (с 9,9 млрд долларов США до 11,8 млрд долларов США), в рублях – на 9% (с 109,3 трлн белорусских рублей до 119,6 трлн белорусских рублей). И в июне письмом Нацбанка от 11 июня 2013 года № 23-14/64 с 1 октября 2013 года увеличились требования к нормативному капиталу банков по необеспеченным валютным кредитам. Предполагалось, что банки начнут сокращать объемы валютного кредитования. Эти ограничения не помогли, так как при росте стоимости рублевых ресурсов небольшой рост валютных кредитов все равно делал их более выгодными (за июль-август 2013 года рост валютных кредитов составил еще 5% – на 0,6 млрд долларов США). В сентябре, скорее всего, рост кредитов  продолжился.

Предметные переговоры о новых кредитных программах с МВФ и ЕАБР шли уже с лета. Отсюда и летнее ужесточение по выдаче кредитов вообще, и валютных кредитов в частности. Видя безуспешность своих попыток выполнить взятые обязательства с помощью нормативных ограничений, Совет Министров и Нацбанк 10 октября приняли решение вообще приостановить все кредитование: и в рублях, и в валюте. Сокращение кредитования в рублях должно будет снизить спрос на валюту, а сокращение кредитования в валюте должно будет увеличить спрос на ГДО Минфина.

Неустойчивость белорусской экономики наглядно продемонстрировали события июля 2013 года, когда даже небольшой паники оказалось достаточно для того, чтобы население скупило более 400 млн. долларов США. После сокращения внешнего кредитования и «сдувания» внутреннего рынка (сентябрь 2013 года) стало ясно, что единственным источником валюты в Беларуси остались ЗВР. А над ними висит ограничение по двухмесячному импорту (контрольный показатель для получения шестого транша кредита ЕАБР), к которому Беларусь уже подошла и «отступать» некуда. Не случайно в сентябре Нацбанк не прибег к «фокусу» с валютным СВОПом на 225 млн. долларов США для роста ЗВР – уж слишком очевидно это было для всех (и для ЕАБР в том числе).

{quote-2}

Непонятно, что будет с кредитами на выдачу заработных плат? И что будет с невыбранными кредитными линиями? Скорее всего, начнется «перекидывание» кредитов от одного заемщика другому по принципу: где выше процентная ставка? Еще обязательно будут вопросы по возмещению потерь банков и субъектов хозяйствования. Но это те проблемы, которые можно будет решить по ходу…

Намного более важными и сложными для решения окажутся давние проблемы, которые обострятся этим решением. И основным станет вопрос о росте ВВП после прекращения кредитования. Следующими будут вопросы о рознице и комбанках, специализирующихся на потребительских кредитах. Непонятно, как в этой системе будет работать Банк развития, на который возложена функция координатора по кредитованию всех  государственных программ и мероприятий? Сокращение объемов кредитования неизбежно вызовет сокращение и объема депозитов с последующим снижением процентных ставок по ним. А это увеличит спрос на валюту со стороны населения и субъектов хозяйствования. Неустойчивость белорусской экономики наглядно продемонстрировали события июля 2013 года, когда даже небольшой паники оказалось достаточно для того, чтобы население скупило более 400 млн. долларов США.

До последнего Беларусь рассчитывала обойтись своими силами, но так и не разгруженные  склады и калийный конфликт не оставили выбора – договариваться о новых кредитах с МВФ или ЕАБР. То есть госдолг в 2014 году планируется гасить за счет новых займов. Еще одной целью данного решения является желание «заставить» участников хозяйственной деятельности продать свою валюту. Правда, за последние два года уже было несколько попыток «стимулировать» продажу валюты, но кроме роста стоимости рублевых ресурсов это ни к чему не привело. Слишком серьезное влияние оказал опыт 2011 года. И в случае создания слишком сложных условий для ведения хозяйственной деятельности скорее эта деятельность вообще прекратится, чем будет осуществляться в ущерб себе. Принятое решение всего лишь «замораживает» нынешнюю ухудшающуюся ситуацию на каком-то пограничном уровне (на месяц-полтора, не более), в то время как Беларуси необходима новая экономическая политика на несколько лет вперед.



Теги: кредитование, госпрограмма, Нацбанк, экономика, Беларусь
Будь в курсе событий
Подпишитесь на наш пятничный дайджест, чтобы не пропустить интересные материалы за неделю