В Беларуси по-прежнему сохраняется достаточно невысокий уровень базовой /монетарной/ инфляции. Так, базовая инфляция /core inflation/ в мае 2007 г составила 0,5 проц против 0,4 проц в апреле 2007 г и 0,7 проц в декабре 2006 г. При этом цены на базовые продовольственные товары в мае возросли на 0,8 проц, на непродовольственные товары – на 0,3 проц, а на услуги – снизились на 0,2 проц.
 
Поясним, что при расчете базовой инфляции исключаются краткосрочные неравномерные изменения цен под влиянием отдельных факторов, которые носят административный, событийный, а также сезонный характер.
 
Так, из перечня продовольственных товаров исключается плодоовощная продукция, цены на которую подвержены сезонному фактору, а также товары, цены на которые административно регулируются органами государственного управления, из перечня непродовольственных товаров исключается товарная группа “топливо”, из перечня платных услуг населению исключаются услуги жилищно-коммунального хозяйства, городского транспорта, связи и др.
 
В целом по итогам января-мая 2007 г базовая инфляция составила только 2,3 проц. Снижение базового индекса потребительских цен, по мнению независимых экспертов, обусловлено ужесточением монетарной политики Национального банка и замедлением темпов роста денежной массы во второй половине 2006 г – первой половине 2007 г.
 
Так, по данным Национального банка Беларуси, объем наличных денег в обращении /денежный агрегат M0/ сократился за май 2007 г на 2,9 проц до 2,779 трлн руб. При этом с 1 января объем наличных денег сократился на 1,4 проц, а их доля в структуре денежной массы снизилась до 15,2 проц на 1 июня с 16,1 проц на 1 января.
 
В свою очередь, денежный агрегат M1, который включает наличные деньги и переводные счета в национальной валюте, сократился за май на 2 проц до 6,459 трлн руб. При этом на 1 июня этот показатель был на 8 проц ниже уровня 1 января 2007 г. Его доля в структуре широкой денежной массы сократилась до 35,4 проц на 1 июня с 40,1 проц на 1 января.
 
Стагнирует и динамика рублевой денежной массы /агрегат М2*/, которая кроме агрегата М1 включает объем срочных рублевых депозитов и ценных бумаг, выпущенных банками и находящихся вне банковского оборота. Так, по итогам мая рублевая денежная масса возросла всего лишь на 0,3 проц до 12,289 трлн руб. В тоже время в январе-мае 2007 г рублевая денежная масса сократилась на 1 проц, а ее доля в широкой денежной массе снизилась до 67,3 проц на 1 июня с 70,9 проц на начало года.
 
Таким образом, можно констатировать, что процесс дедолларизации белорусской экономики, характерный для ряда последних лет, в настоящее время, к сожалению, несколько приостановился.
 
В свою очередь, размер инвалютной составляющей широкой денежной массы по итогам мая напротив возрос на 4,6 проц до 2,787 млрд долл. При этом с начала текущего года размер инвалютной составляющей денежной массы увеличился сразу на 17,2 проц. Удельный вес этого показателя в структуре широкой денежной массы возрос до 32,7 проц по состоянию на 1 июня против 29,1 проц на 1 января 2007 г.
 
И, наконец, широкая денежная масса /денежный агрегат М3/ увеличилась за май 2007 г на 1,7 проц и составила на 1 июня 18,271 трлн руб. При этом по итогам пяти месяцев текущего года широкая денежная масса возросла всего лишь на 4,4 проц. Напомним, что год назад широкая денежная масса росла более быстрыми темпами – сразу на 13 проц по итогам января-мая 2006 г.
 
Необходимо подчеркнуть, что, с одной стороны, представленная динамика денежной массы способствует замедлению темпов инфляции в текущем году. Так, по данным Министерства статистики и анализа Беларуси, в мае 2007 г инфляция на потребительском рынке составила 0,4 проц.
 
В том числе цены на продовольственные товары увеличились за май на 0,9 проц /+4 проц за январь-май/, непродовольственные товары для населения подорожали на 0,7 проц /+2,2 проц/, в сфере потребительских услуг цены снизились на 1,2 проц за май /+2,6 проц с начала года/
 
В результате, в среднемесячном выражении уровень инфляции в январе-мае 2007 г снизился до 0,6 проц. В целом за последние 12 месяцев инфляция составила 6,9 проц при официальном прогнозе на 2007 г 6-8 проц.
 
Более того, как отметил министр экономики Николай Зайченко в ходе заседания Совета министров 19 июня, Министерство экономики Беларуси не видит серьезных причин для развития инфляции в стране во втором полугодии текущего года. Он подчеркнул, что по итогам пяти месяцев 2007 г в стране удалось обеспечить макроэкономическую и финансовую стабильность.
 
Комментируя ситуацию на валютном рынке, министр экономики отметил, что в целом по всем сегментам валютного рынка за период с 1 января по 13 июня текущего года продажа иностранной валюты превышает ее покупку на 330,2 млн долл. Относительно стабильной остается и ситуация на рынке наличной иностранной валюты. Так, за первые 13 дней июня чистая продажа населением валюты составила 5,4 млн долл, и это несмотря на приближающийся сезон отпусков.
 
Таким образом, у Национального банка Беларуси появляются основания для рассмотрения вопроса о снижении ставки рефинансирования в ближайшее время /с нынешних 11 проц/. Напомним, что на пресс-конференции в мае глава Нацбанка Беларуси Петр Прокопович отметил, что учетная ставка может быть снижена в случае уменьшения среднемесячной инфляции в текущем году до 0,6 проц.
 
С другой стороны, важно подчеркнуть, что дальнейшая стагнация денежной массы при прочих равных условиях может привести к падению темпов экономического роста в стране.
 
Одним из важнейших показателей, отражающих не просто динамику денежной массы, а насыщенность экономики деньгами, ее монетизацию, является коэффициент монетизации /рассчитывается как отношение среднегодовой денежной массы к ВВП в текущих ценах/.
 
Следует напомнить, что по итогам 2006 г коэффициент монетизации по рублевой денежной массе составил всего лишь 13 проц, в то время как в развивающихся странах этот показатель составляет не менее 30-40 проц, а в развитых странах – свыше 80-90 проц.
 
В свою очередь, относительно низкое значение коэффициента монетизации является основой ограничения ресурсных возможностей банков, приводит к снижению важнейших фундаментальных характеристик деятельности банков и их макроэкономических показателей.
 
Подчеркнем, что необходимость наращивания денежного предложения в белорусских рублях вытекает также и из Концепции развития банковской системы Республики Беларусь на 2001-2010 гг, где предусмотрено постепенное увеличение коэффициента монетизации экономики до 30,8 проц в 2010 г.
 
В тоже время наращивание денежного предложения обязательно должно опираться на рост реального спроса на рублевую денежную массу, что, в конечном счете, и приведет к росту уровня монетизации национальной экономики. В противном случае рост денежной массы /т.е. суммарных обязательств финансовой системы перед экономикой/, особенно, если он не подкреплен ростом золотовалютных резервов, чреват кризисом национальной валюты.
 
Следует также отметить, что насыщение экономики деньгами должно сопровождаться качественным улучшением структуры денежной массы, прежде всего за счет снижения удельного веса наличных денег, увеличения доли срочных депозитов и сокращения валютной составляющей широкой денежной массы.
 
По итогам прошедшей недели курс доллара на белорусском валютном рынке не изменился и составил USD/BYR 2145 /по состоянию на 22 июня/. Курс европейской валюты на БВФБ составил EUR/BYR 2877, продемонстрировав рост за неделю на 23 пункта в абсолютном выражении, или на 0,8 проц в относительном выражении. Российский рубль по итогам прошедшей недели напротив подешевел на (-0,30) пункта /или на (-0,4) проц/ до уровня в RUR/BYR 82,70.
 
Суммарный объем сделок с иностранной валютой на БВФБ по сравнению с предыдущей неделей снизился на 25 проц до 324,1 млрд бел руб. При этом объем сделок с российским рублем увеличился на 6,1 проц до 1380,3 млн рос руб, с евро – упал сразу на 58,6 проц до 13,3 млн евро, с долларом – снизился на 26,3 проц до 79,5 млн долл.
 
На прошедшей неделе ситуация с рублевой ликвидностью в Беларуси практически не изменилась. Стоимость однодневных кредитов на денежном рынке колебалась в пределах 10-11 проц. В тоже время, по данным агентства “МФД-Инфоцентр”, средняя процентная ставка по МБК на 1 день /INSTAR/ в России 22 июня составила всего 4,02 проц.
 
По данным Национального банка, зарегистрированный уставный капитал банковской системы Беларуси в январе-мае 2007 г увеличился на 80,7 млрд бел руб /или на 2,2 проц/ и на 1 июня 2007 г составил 3,819 трлн бел руб.
 
В целом, по мнению главы Ассоциации российских банков /АРБ/ Гарегина Тосуняна, страны СНГ имеют серьезный потенциал для роста банковских систем. Об этом он сообщил, выступая с докладом на I банковском форуме стран СНГ и Восточной Европы.
 
По словам банкира, хотя большинство из стран Содружества более чем за 15 лет достигли значительного прогресса в рыночных преобразованиях, им предстоит сделать еще немало.

“Отрадно, что темпы роста ВВП в 2006 г в ряде стран СНГ были высокими: в Азербайджане – 34,5 проц, в Армении – 13,7 проц, в Казахстане – 10,6 проц, России – 6,7 проц. Успешно развивается и промышленное производство: в Азербайджане рост составил 36,6 проц, в Беларуси – 11,3 проц, в Узбекистане – 10,2 проц”, – отметил Г.Тосунян.
 
Вместе с тем, как подчеркнул глава АРБ, банковское кредитование для финансирования инвестиционных программ предприятий малодоступно в связи с высокими процентными ставками /Молдавия, Грузия – 19 проц, Казахстан – 13 проц, Украина – 12 проц, Россия – 9,5 проц/.
 
Тем не менее, доля долгосрочных кредитов в общем объеме возрастает с каждым годом и составляет: в Белоруссии – 70 проц, Украине – 67 проц, Казахстане – 53 проц, в России – 46 проц. Для сравнения: в Австрии 67 проц кредитов выдается на срок более пяти лет.

Г.Тосунян отметил, что необходимо увеличить капитализацию банков, повысить уровень финансового посредничества, расширить спектр банковских продуктов, диверсифицировать источники доходов, поднять эффективность, совершенствовать уровень управления рисками. Пока же активы всех банков стран СНГ меньше, например, активов австрийских банков.
 
Безусловным лидером СНГ по объему совокупных активов является банковская система России /более 75 проц/, 2-е-3-е места занимают Украина и Казахстан, отмечалось в докладе. Однако по отношению активов к ВВП Казахстан /95 проц/ и Украина /76 проц/ значительно опережают Россию /54 проц/ и Беларусь /36,6 проц/.
 
В тоже время по оценке первого заместителя председателя Банка России Геннадия Меликьяна, высказанной в ходе этой же конференции, рост капитала российской банковской системы в 2007 г превысит показатель роста 2006 г, когда он составил 36 проц.
 
“IPO ВТБ и Сбербанка уже дало прирост капитала, практически, на одну четверть”, – сказал он, напомнив, что IPO – не единственный инструмент наращивания капитала и до проведения IPO 40 проц объема приходилось на капитализацию прибыли банков.
 
Среди важнейших экономических событий прошедшей недели на международном рынке можно выделить изменение Международным валютным фондом /МВФ/ правил надзора за курсовой политикой стран-членов организации /впервые за последние 30 лет/.
 
В данном случае МВФ исходит из того, что эта политика должна опираться на 4 принципа: страны не должны манипулировать валютным курсом для получения несправедливых конкурентных преимуществ, им следует по мере необходимости осуществлять интервенции на валютном рынке во избежание излишних потрясений, следует считаться с интересами других стран и, наконец, следует избегать “проведения курсовой политики, ведущей к внешней нестабильности”.
 
Цель утвержденных правил, по которым фонд будет контролировать валютные курсы стран мира, состоит в определении тех стран, которые осуществляют манипуляции с обменным курсом. Одним из признаков манипуляции, по оценке экспертов МВФ, является большой и устойчивый профицит текущего счета платежного баланса. В связи с этим Народный банк Китая призвал МВФ не требовать от Китая по этому поводу ускорения темпов укрепления юаня.
 
Среди других экономических новостей истекшей недели можно выделить повышение прогноза по росту ВВП Швейцарии на 2007 г с 2 до 2,3 проц. В свою очередь, в 2008 г рост ВВП страны ожидается на уровне 1,9 проц.

Источник - http://news.bsb.by/

(0) Оставить комментарий/Обсудить на форуме