| 26 августа 2013

Рынок корпоративных облигаций в 2013г. продолжит сжиматься

Объем эмиссии корпоративных облигаций в 2013г. будет снижаться. Такое мнение высказал директор ЗАО "Авангард Лизинг" Антон Андренко. Тем не менее, для инвесторов обеспеченные бумаги устойчивых компаний остаются выгодным финансовым инструментом.

По данным департамента по ценным бумагам (ДЦБ) Минфина, объем эмиссии зарегистрированных в 2012г. облигационных выпусков корпоративных заемщиков снизился по сравнению с 2011г. на 50%. В 2012г. зарегистрировано 453 выпуска корпоративных облигаций 173 юрлиц. Сумма эмиссии составила 29 481,4 млрд. Причем в разрезе эмитентов наиболее сильно просел сегмент небанковских организаций: они сократили объем эмиссии в 1,5 раза, в то время как банки – в 1,3 раза. Как следствие, доля облигаций небанковских организаций в общем объеме уменьшилась с 42,3 % (Br18 148,3 млрд.) до 40,5 % (Br11 950,2 млрд.).

В текущем году активность эмитентов не выше. По данным Нацбанка, за 7 месяцев 2013г. объем эмиссии облигаций в нацвалюте составил Br5 229,3 млрд. В иностранной валюте облигаций выпущено примерно на Br8 900 млрд. в эквиваленте.

Игроки рынка объясняют такую тенденцию, прежде всего, неопределенной процентной политикой. В текущей макроэкономической ситуации предсказать справедливый уровень процентных ставок на долгосрочную перспективу довольно сложно. Поэтому субъекты финансового рынка склонны формировать короткие пассивы и активы. Облигационные же займы предполагают длительность использования инструмента.

Другая причина снижения объема эмиссии связана с тем, что после нескольких дефолтов корпоративных облигаций страховые компании стали осторожнее подходить к страхованию выпусков. А в прежние годы именно страховки были популярным способом обеспечения обязательств корпоратов. "Теперь заемщикам приходится предоставлять иное обеспечение – залог движимого или недвижимого имущества, покупать банковскую гарантию. В этой связи можно прогнозировать, что объем выпусков облигаций будет сужаться и в 2013г.", - комментирует ситуацию директор ЗАО "АВАНГАРД ЛИЗИНГ" Антон Андренко. - в будущем с белорусского долгового рынка будут уходить случайные и ненадежные заемщики, в то время как для стабильных компаний выпуск корпоративных облигаций будет оставаться приемлемым способом привлечения заемного финансирования.

По статистике ДЦБ за 2012г., из общей суммы эмиссии корпоративных облигаций лишь по 15,1% исполнение обязательств чем-либо обеспечено. Наиболее популярными способами обеспечения стали залог имущества (6%) и поручительство (5,9%). 1,8% эмиссии обеспечено договорами страхования ответственности эмитентов и 1,4% - банковской гарантией.

"Наши облигации обеспечены твердым залогом в виде недвижимости и транспортных средств, а в планах у нас – выпуск, обеспеченный гарантией одного из крупнейших белорусских банков. Поэтому инвесторы, в числе которых и крупные банки, склонны считать их низко рискованным инструментом,  - прокомментировал Антон Андренко.

В числе других достоинств этого финансового инструмента - процентный доход выше среднерыночного на протяжении всего срока обращения. Немаловажно, что в Беларуси действует льгота по налогообложению доходов от облигаций. К тому же в текущих финансовых условиях важным фактором для инвестора является дробность инструмента. "Мы выпустили облигации номиналом всего Br1 млн. При необходимости держатели могут продавать и покупать бумаги на вторичном рынке, уменьшая или увеличивая объем инвестиций".

Наибольший интерес для инвесторов представляют облигации компаний, имеющих как хорошую историю работы на долговом рынке, так и стабильно высокие показатели финансовой деятельности.




Будь в курсе событий
Подпишитесь на наш пятничный дайджест, чтобы не пропустить интересные материалы за неделю