USDКурс вырос 1.9706
EURКурс снизился 2.0897
| 02 июля 2013

В стратегии «Роснефти» есть признаки финансовой пирамиды?

Компания «Роснефть» за 11 лет сумела увеличить свою долю в общероссийской добыче нефти с 4% до 23%, а недавнее слияние с ТНК-ВР доведет этот показатель до 40%.

Как полагают колумнисты русского издания журнала Forbes, секрет такого успеха в том, что руководство госкорпорации отыскало алгоритм, позволяющий проводить такие сделки.

Секрет сводится к трем основным компонентам - это административный ресурс, агрессивная финансовая политика и дружба с Китаем. Проблема в том, то подобный путь развития во многом напоминает финансовую пирамиду.

Административный ресурс позволяет сделать приглянувшиеся «Роснефти» компании предметами продаж, которые приобретаются даже при недостатке собственных средств, так как российские госбанки и иностранные банкиры рады помочь влиятельному заемщику.

Неудивительно, что следующими объектами поглощения со стороны нефтяного гиганта, как полагают многие эксперты, могут стать «Башнефть» и даже «Лукойл». Если бы эти планы осуществились, доля «Роснефти» в российской добыче достигла бы 60%.

Сотрудничество с партнерами в КНР позволяет «Роснефти» получать относительно недорогие кредиты под залог будущих поставок нефти. Авторы материала сообщают, что и в этом году нефтяной гигант договорился с китайской CNPC об авансе в размере более 65 миллиардов долларов в счет будущих поставок нефти. В итоге получается следующая схема: «Роснефть» покупает интересующий его объект на заемные средства, а затем закладывает уже увеличившуюся экспортную выручку китайским покупателям. Схема сработала три раза: в 2004 году при приобретении «Юганскнефтегаза», в 2007 году при скупке других активов ЮКОСа и в 2013-м, когда завершилось слияние с ТНК-ВР. Проигравших как будто бы нет, выигрывают все: и «Роснефть», и банки, кредитующие ее покупки и Китай, получающий нефть по заранее «согласованным» ценам.

Однако алгоритм не будет работать вечно, особенно если тратить китайские авансы на новые приобретения, а не на погашение старых долгов. Более того, получая кредиты под залог выручки, «Роснефть» минимизирует будущий налог на прибыль и подталкивает правительство к избирательному снижению налогов.

Госкорпорация уже получила многочисленные налоговые льготы. «Чем быстрее сейчас растет «Роснефть» - тем вероятнее, что в будущем ей потребуется новое понижение налогов», отмечают эксперты издания. Выбранная Игорем Сечиным стратегия делает нефтяного гиганта довольно чувствительным к цене на нефть. В нынешних условиях компания может нормально функционировать при цене в 80 долларах за баррель. Если цена упадет ниже этого показателя, то «Роснефти» придется рассчитывать на помощь правительства, которое и без того с трудом сводит бюджет.




Будь в курсе событий
Подпишитесь на наш пятничный дайджест, чтобы не пропустить интересные материалы за неделю