В последнее годы Национальный банк Беларуси и Центробанк России все больше говорят о переходе к новой политике на валютном рынке, которая состоит в том, что курсы рублей формируются в соответствии со спросом и предложением на иностранную валюту, а центробанки только сглаживают слишком резкие колебания курсов.
Сами же банки собираются заниматься регулированием инфляции. Такая политика называется таргетированием инфляции, и в России к ней собираются перейти в 2015 году, а в Беларуси она, по словам высших чиновников страны, уже, собственно, проводится. Так заместитель премьер-министра РБ Петр Прокопович во время прямой линии в газете «Рэспубліка» сказал, что курс белорусского рубля устанавливается ежедневно на бирже в соответствии со спросом и предложением на валюту и будет устанавливаться таким образом и в дальнейшем.
А глава Центробанка России Эльвира Набиуллина еще в начале сентября в интервью агентству экономической информации Бизнес-тасс заявила, что хотя переход к таргетированию инфляции предусматривает более сильные колебания валюты, чем сейчас, но по ее мнению, «плюсов от этого гораздо больше, чем минусов».
{quote-1}
Население и предприятия в случае снижения курсов рублей будут вынуждены мучительно гадать, что происходит: девальвация или временное ослабление, которое скоро сменится укреплением.
Такой вопрос возникает и сейчас, так как в настоящее время российский и белорусский как раз слабеют по отношению к доллару США. И, похоже, в обеих странах речь идет не о колебаниях курсов, а о плавной девальвации.
Период стабильности закончился
Начнем с России.
Эльвира Набиуллина заявила 3 сентября, что девальвации, под которой понимается резкий обвал или снижение стоимости рубля в несколько раз, как это было в 1998 году, в России сейчас не будет, а происходят колебания курса в ту и в другую сторону под воздействием внешних факторов. И это при том, что курс рубля к доллару с января по сентябрь 2013 года опустился на 9,7%.
По мнению Эльвиры Набиуллиной такие колебания курсов не должны привести к инфляции. Она отметила, что до сих пор живы стереотипы 1990-х годов по поводу того, что колебания курса однозначно связаны с колебаниями инфляции, но это не всегда так, «и в последние годы можно найти много эпизодов, когда, скажем, рубль к доллару дешевел, а темпы инфляции снижались… На практике мы это уже наблюдаем: в последние годы инфляция несколько снизилась, и реакция населения на колебания курса стала также менее выраженной».
Однако, если посмотреть на графики изменения курса доллара к рублю и золотовалютных резервов России за последние 5 лет, то можно увидеть, что дело обстоит по-другому.
После мирового кризиса 2008 года курс доллара к российскому рублю вырос от 24 RUB/USD до уровня в 36 RUB/USD, но к середине 2009 года снизился до уровня в 31 RUB/USD, после чего на протяжении 4-х лет колебался в пределах нескольких процентов от этого уровня.
К тому же, даже в результате кризиса 2008 года курс доллара в России в итоге вырос с 24 RUB/USD до 31 RUB/USD, то есть всего примерно на 30%. Это совсем немного, особенно по сравнению с девальвацией белорусского рубля на сотни процентов.
{quote-2}
Этой же причиной объясняется и наличие в последние годы, как отметила Эльвира Набиуллина, эпизодов, когда рубль к доллару дешевел, а темпы инфляции снижались. Дело не в том, что между девальвацией и инфляцией нет связи, а в том, что данная связь просто не успевала проявиться, к тому же колебания курсов были незначительными (в пределах нескольких процентов), что также препятствовало воздействию изменения курсов на цены.
А стереотипы 90-х годов, согласно которым колебания курса однозначно связаны с колебаниями инфляции, формировались в условиях, когда колебания курса составляли не единицы, а десятки и сотни процентов, что и позволяло проявляться этой фундаментальной связи.
Кроме того, Центробанк России на самом деле не только сглаживает колебания курса рубля. Если посмотреть на график изменения золотовалютных резервов России за последние 5 лет, то видно, что с начала 2009 года по середину 2011 года эти резервы росли, то есть Центробанк России тогда препятствовал укреплению рубля по отношению к доллару. Затем резервы держались примерно на одном уровне, то есть курс рубля действительно был свободным, но в последние месяцы резервы снижаются, что на фоне растущего курса доллара означает, что Центробанк удерживает рубль от ослабления.
А это означает, что динамика курса российского рубля, по-видимому, вступает в новую фазу: средний курс доллара покинет средний уровень около 31 RUB/USD и пойдет вверх. А затем постепенно начнет подниматься и инфляция, что станет неприятным сюрпризом для Центробанка РФ.
Планы еще не приняты, а уже устарели
В Беларуси ситуация намного отличается от российской, но, к сожалению, в худшую сторону. У нас за последние 5 лет увеличение курса доллара по отношению к рублю составило не 30%, как в России, а примерно 350%. Поэтому и связь между девальвацией и инфляцией просматривается более четко: после девальвации в 2011 году последовал скачок цен в 2011-2012 годах. Поэтому и население Беларуси намного пристальнее, чем в России, следит за изменением курса рубля – научено горьким опытом.
Глава Национального банка Беларуси Надежда Ермакова благоразумно воздерживается от высказывания своего мнения по поводу связи инфляции и девальвации. Но за нее говорят официальные планы на 2014 год, которые озвучил Петр Прокопович 11 сентября.
Планы таковы: инфляцию Национальный банк и Совмин собираются понизить до 11%, а курс рубля в качестве целевого ориентира не устанавливается, то есть должен определяться спросом и предложением валюты. Правда, ожидается, что среднегодовой курс доллара составит в 2014 году 9,5 тыс. BYR/USD.
Эти планы и ожидания выглядят совершенно невыполнимыми, их даже не стоит серьезно обсуждать. К тому же они были разработаны до возникновения конфликта между Беларуськалием и Уралкалием, который может привести к значительному сокращению притока валюты в Беларусь.
Сальдо внешней торговли Беларуси сейчас ушло в отрицательную область, золотовалютные резервы тают как снег в погожий весенний день, и белорусский рубль, отпущенный в свободное плавание, ослабеет на 20-30%. По мере снижения его курса будут соответственно постепенно ползти вверх и цены. Этот процесс уже, похоже, начался. В июне цены непродовольственных товаров, наиболее чувствительных к изменениям курса доллара, выросли на 0,6%, тогда как с начала года они увеличились всего на 3,5%.
Таким образом, переход к рыночному формированию курсов российского и белорусского рублей в текущих условиях приведет к скачку цен в обеих странах. В России – на несколько процентов выше ожидаемого Центробанком РФ уровня, а в Беларуси – на десятки процентов выше прогнозов Нацбанка и правительства.
