Во вторник был озвучен пакет мер по решению проблем на валютном рынке. Первый вопрос – почему это нельзя было сделать раньше? Второй – помогут ли эти меры выйти из сложившейся ситуации?
Во вторник был озвучен пакет мер по решению проблем на валютном рынке. Первый вопрос – почему это нельзя было сделать раньше? Второй – помогут ли эти меры выйти из сложившейся ситуации?
В настоящее время ситуация в госсекторе достаточно стабильна. По данным Белстата в июле внешнеторговое сальдо по товарам было положительным и составило $ 150 млн, а общее внешнеторговое сальдо составило $ 250 млн. Оснований, что ситуация до конца года сильно изменится, нет. Тогда почему именно сейчас приступили к действиям?
Не подписаны договора с Россией на поставку энергоносителей, неизвестна судьба новых траншей кредитов ЕврАзЭса. В 2012 году появятся дополнительные проблемы – погашение кредитов (выплаты МВФ составят около $ 0.5 млрд, всего – более $ 1.2 млрд).
Так что озвученный пакет мер направлен на решение проблем 2012 года. МВФ и ЕврАзЭс формируют свои планы уже сейчас, и в ноябре эти планы должны быть утверждены. Одним из условий как раз и является выход на единый реальный курс. Поэтому затягивать с этим вопросом не стоит.
Объявленный срок (12-15 сентября) может не быть окончательным, т. к. в апреле уже была попытка открыть дополнительную сессию на бирже. Но допсессия так и не появилась, а вопрос тихо замяли. Главная причина – от решения властей валюта не появляется. Должны быть созданы условия для ее появления. Такие условия озвучены не были, и, видимо, две недели на это и даны.
Таблица 1
Объем денежных средств на счетах в рублях
| Депозиты в рублях, Br млрд | февраль | март | апрель | май | июнь | июль | |
| физических лиц | срочные | 7 559,1 | 7 057,7 | 6 946,5 | 6 620,0 | 6 687,1 | 6 978,6 |
| переводные | 3 333,5 | 2 649,3 | 3 207,9 | 2 574,6 | 3 433,5 | 3 983,1 | |
| частного сектора | срочные | 3 673,9 | 3 358,6 | 4 774,0 | 4 240,1 | 4 520,6 | 4 666,6 |
| переводные | 3 433,1 | 3 576,7 | 3 945,3 | 5 253,1 | 5 248,1 | 5 046,9 | |
| государственных коммерческих предприятий | срочные | 977,3 | 799,0 | 996,2 | 1 524,3 | 1 362,3 | 1 474,4 |
| переводные | 1 549,4 | 1 641,3 | 1 702,7 | 1 949,2 | 1 722,1 | 1 481,5 | |
Таблица 2
Объем денежных средств на счетах в валюте
| Депозиты в валюте, $ млн | февраль | март | апрель | май | июнь | июль | |
| физических лиц | срочные | 4 444,4 | 4 427,4 | 4 003,6 | 3 549,9 | 3 317,0 | 3 371,1 |
| переводные | 250,4 | 227,0 | 191,8 | 176,2 | 168,9 | 176,6 | |
| частного сектора | срочные | 1 105,2 | 1 043,2 | 1 009,7 | 1 123,5 | 1 185,6 | 1 157,9 |
| переводные | 1 160,8 | 1 146,5 | 1 177,1 | 1 174,6 | 1 220,1 | 1 188,5 | |
| государственных коммерческих предприятий | срочные | 184,1 | 195,1 | 196,0 | 181,1 | 169,4 | 172,2 |
| переводные | 220,8 | 240,4 | 233,5 | 218,9 | 262,8 | 190,3 | |
Рассмотрим несколько возможных вариантов.
1. Рынок открывается на уровне Br 6 000 – 7 000 за доллар США.
– отложенный спрос у физлиц составит около $ 1.0 млрд: часть депозитов, часть наличных денег в обороте (всего на 1.08.2011 М0 составляет около Br 7 трлн), часть дополнительных выплат бюджетникам и пенсионерам (Br 1.5-2 трлн);
– отложенный спрос у субъектов хозяйствования составит $ 1,0 млрд (по неоплаченным договорам и на будущее);
– возможно, будут брать кредиты в рублях, на которые купят валюту;
– валютная выручка коммерческих предприятий в страну не возвращается (ждут, когда закончится валюта у Нацбанка ), валюту на счетах также не продают;
– спрос спекулянтов около $ 0.5 млрд (субъекты хозяйствования и физлица уже учтены, покупка валюты на рынке нерезидентов в июле составила $ 166 млн);
– упадет валютная выручка у госпредприятий-экспортеров, так как сейчас они работают из расчета курса около 9 000 рублей за доллар США.
Вывод: свободной валюты у Нацбанка на 1.08.2011 меньше $ 1,5 млрд, поэтому вариант вряд ли проходит.
2. Рынок открывается на уровне Br 8 000 – 9 000 за доллар США.
– отложенный спрос у физлиц почти отсутствует (сейчас неофициальный курс как раз и находится в этих рамках) и составит около $ 0.1-0.2 млрд;
– отложенный спрос у субъектов хозяйствования составит $ 0.5 млрд (по неоплаченным договорам);
– валютная выручка коммерческих предприятий в страну не возвращается (потери на обязательной продаже составляют 11 – 13%), но валюту на счетах начинают продавать;
– спрос спекулянтов около $ 0.5 млрд (субъекты хозяйствования и физлица уже учтены, покупка валюты на рынке нерезидентов в июле составила $ 166 млн);
– госпредприятия-экспортеры особо не пострадают.
Вывод: открытие рынка возможно только при разрешении госпредприятиям продавать валюту на допсессии биржи или свободно.
3. Рынок открывается с плавающим курсом.
– отложенный спрос у физлиц отсутствует;
– отложенный спрос у субъектов хозяйствования отсутствует;
– валютная выручка коммерческих предприятий в страну не возвращается (потери на обязательной продаже составляют 15% и более);
– для спекулянтов на рынке большие возможности;
– госпредприятия-экспортеры получают дополнительную выгоду.
Проблемы: неконтролируемое падение уровня жизни населения и внутреннего спроса, проблемы у импортеров. Особенно это актуально на пороге отопительного сезона. Как результат – административное регулирование всего, и возврат в исходную точку.
Очевидно, что наиболее оптимальный вариант 2. Начав с Br 9 000 рублей за доллар США, удовлетворив отложенный спрос около $ 1.2 млрд, разрешив госпредприятиям продавать валюту свободно, поднимая курс на основной сессии, к ноябрю можно соединить их на уровне Br 8 000 — 8 500 за доллар США. При этом надо жестко контролировать объем эмиссии (не более 1% в месяц) и увеличивать валютные резервы в основном за счет продажи госактивов.
Выйти на единый курс до конца года возможно. Надо только действительно этого захотеть. И не повторить ошибок 2010-2011 годов.
Источник: https://bel.biz/
