На внешнюю торговлю Беларуси приходится большая половина ВВП, поэтому внешнеторговый баланс очень серьезно влияет на состояние экономики.
На внешнюю торговлю Беларуси приходится большая половина ВВП, поэтому внешнеторговый баланс очень серьезно влияет на состояние экономики.
По заявлению главы Нацбанка, в 2012 году понадобится $3 млрд на выплату основного валового долга и $1,2 млрд на выплату процентов, то есть всего $4,2 млрд. Учитывая, что на выплаты по внешнему госдолгу необходимо $1,6 млрд, остальные $2,6 млрд относятся, по всей видимости, к госсектору, и часть из них (до $1,7 млрд) должны будут закрыть банки за счет внешних займов (оставшийся $1,0 млрд можно отнести к госдолгу). Для выплат планируется использовать прямые иностранные инвестиции в объеме $3,7 млрд. При этом было оговорено, что получение $0,9 млрд от ЕАБР рассматривается, но отдельно от остальных поступлений. Получение этих денег возможно после приватизации на $2,5 млрд (скорее всего, речь идет о Нафтане, МТС, МАЗ). И если по Нафтану все более-менее понятно, то приватизация МТС и МАЗ в 2012 году вызывает много вопросов. Насобирать же необходимую сумму за счет приватизации небольших предприятий не получится.
Для понимания, что нас ждет в 2012 году, попробуем рассмотреть валютный баланс Беларуси.
Таблица 1 Изменения валютных и рублевых депозитов
Таблица 2 Оборот валюты по секторам экономики
Уже сейчас можно говорить об ожидаемых расходах:
- трансферты по нефти и ТС составят около $3,5 млрд (в 2011 году – около $0,8-0,85 млрд в квартал);
- платежи по внешнему госдолгу составят $1,6 млрд;
- платежи по валовому внешнему долгу по госсектору составят $1,0 млрд.
Итого – около $6,0 млрд.
Также уже сейчас можно говорить и об ожидаемых доходах:
- рост валютных депозитов населения – до $1,0 млрд (база: $0,7 млрд – остаток от снятых в кризис 2011 года и еще не возвращенных на депозиты, $1,0 млрд – средства от проданных машин в первой половине 2011 года). Здесь видна тенденция к сокращению (см. табл.1);
- прямые инвестиции – до $1,0 млрд (из опыта предыдущих лет, без стратегических инвестиций);
- кредит на строительство АЭС – $0,5 млрд;
и планируемых:
- кредиты ЕАБР – $0,9 млрд (если проведем приватизацию на $2,5 млрд);
- изменение цены поставки нефти – около $0,5 млрд (как условие продажи Нафтана).
Итого – около $4,0 млрд.
Разница составляет – минус $2,0 млрд!
Роста валютных депозитов юрлиц ожидать не стоит (см. табл.1 и 2), так как в нынешних условиях наращивать объем валюты на счетах в Беларуси не имеет смысла. Полученная выгода в $2 млрд от снижения цены на газ в 2012 году не поможет, так как эта выгода растворится во внешнеторговом сальдо . То есть сейчас даже при равных с Россией ценах на энергоносители рассчитывать на положительный валютный баланс не приходится.
Рассмотрим несколько возможных вариантов развития ситуации.
1. Без девальвации. Инфляция – до 20%. Роста ВВП нет.
К расходной части добавится:
внешнеторговое сальдо составит минус $50-100 млн в месяц ($0,5-1,0 млрд, здесь уже учтены плюсы от цен на газ).
К доходной части добавится:
чистая продажа валюты населением – до 1,0 $млрд (см. табл.2), тенденция к сокращению.
В этом случае итоговое сальдо составит минус $1,5-2,0 млрд.
2. Девальвация до Br 15 000-16 000 за доллар США. Инфляция – до 100%. Рост ВВП – 5,5%.
К доходной части добавится:
- внешнеторговое сальдо составит плюс $150-250 млн в месяц. ($2,0-3,0 млрд, здесь уже учтены плюсы от цен на газ);
- дополнительный рост валютных депозитов населения – до $0,5 млрд (часть рублевых депозитов могут перевести в валютные депозиты) тенденция к сокращению (см. табл.1).
В этом случае итоговое сальдо составит плюс $0,5-1,5 млрд.
3. Эмиссия, сжатие, девальвация до Br 12 000 за доллар США (повторение 2011 года, но менее масштабное). Инфляция – до 60%. Рост ВВП – около 2,5%.
К доходной части добавится:
- внешнеторговое сальдо составит плюс $50-100 млн в месяц ($0,5-1,0 млрд, здесь уже учтены плюсы от цен на газ);
- чистая продажа валюты населением – до $0,5 млрд (см. табл.1) будет изменяться в зависимости от роста/сокращения денежной массы.
В этом случае итоговое сальдо составит минус $0,5-1,0 млрд.
Во всех трех вариантах по доходной части брался самый оптимистичный вариант, поэтому реальная доходная часть может быть меньше на $1,0-2,0 млрд. Еще не понятно, как сейчас будут учитываться доходы Белтрансгаза-Газпрома по транзиту газа по Беларуси, а это более $0,5 млрд. Также Нацбанку предстоит в 2012 году погасить свои внутренние и внешние обязательства в объеме $460 млн (на возврат заимствований комбанкам необходимо $340 млн, но эти долги будут, скорее всего, переведены в другие формы и пролонгированы). Можно, подняв стоимость рублевых ресурсов, договориться с МВФ о продлении кредита, – тогда расходная часть сокращается на $0,4 млрд.
Понятно, что для государства самый выгодный вариант №2, но для населения это означает очередное падение уровня жизни. Вариант №1 означает рост доходов населения при ухудшении состояния экономики государства. Вариант №3 – некий компромиссный вариант. То есть сбалансирование торгового баланса в 2012 году возможно или за счет приватизации (за счет государства) или за счет девальвации (за счет населения). Вариант развития за счет внешних кредитов вряд ли получится осуществить. Пока в планах государства для сбалансирования валютного баланса – потратить часть средств, полученных за счет прямых инвестиций. Но точных сумм и объектов для приватизации не названо.
В 2013 году расходная часть только возрастет (на внешние платежи только по госдолгу понадобится более $3 млрд, из них МВФ – более $1,7 млрд, могут возрасти трансферты из-за роста объемов импортируемой нефти), а доходная только сократится (валютные запасы населения за 2011-2012 годы значительно сократятся, валютные ресурсы реального сектора также не возрастут). В результате сальдо может ухудшиться еще на $2-3 млрд, что компенсировать будет достаточно сложно. В 2014 году эта тенденция на ухудшение сохранится.
То есть от структурных реформ не уйти, их можно только отложить. 2012 год будет для экономики Беларуси легче, чем два последующих. Соответственно, что-то менять в более напряженной обстановке будет сложнее. Как и о чем-то договариваться с кредиторами.
Многие предприятия весной-летом понесли большие потери на росте курса, брали в долг, закладывали в залог имущество, поэтому вынуждены сейчас как-то «отбивать» эти потери. Также, несмотря на кризис, никто не отменил требования по инвестициям и развитию предприятий. Все это оказывает сильное влияние на конечную цену товаров и услуг. Поэтому многие, не желая нести значительные потери, предпочтут перестраховаться и переложить все риски на плечи конечного потребителя.
Власти объявили, что в 2012 году бюджет сохранит свою социальную направленность. Уже с начала следующего года запланированы очередные повышения заработных плат. В этой ситуации отгрузка товара с отсрочкой на 30 или 60 дней вынуждает закладывать дополнительные риски в курс (нынешние ставки по рублевым кредитам составляют 5-6% в месяц, плюс курсовые риски). В результате курс, который уже сейчас закладывается в цену товара, на Br 1 500-2 000 выше нынешнего.
Озвучивание руководством страны какого-либо реального плана действий, понятных правил игры (хотя бы на ближайший год) и обеспечение их исполнения дало бы возможность реальному сектору сократить расходы на перестраховку и обеспечить дополнительные доходы (до нескольких процентов ВВП!).
Как только курс остановился (с октября месяца), начал сокращаться экспорт, возрос объем складских запасов. При этом, учитывая валютный риск, многие требуют предоплаты, а рублевые кредитные ресурсы значительно ограничены как высокими процентными ставками, так и сужением рублевой массы Нацбанком. В этих условиях без новых кредитов сократились возможности расчетов между субъектами хозяйствования, соответственно резко (на 25% за месяц!) возросли кредиторская и дебиторская задолженности.
Нынешняя модель экономики Беларуси без постоянных новых кредитов начинает «буксовать», и при более-менее стабильном курсе эмиссия должна компенсироваться соответствующими валютными вливаниями через низкие цены на энергоносители и (или) внешними заимствованиями. В случае их отсутствия неизбежно происходит кризис.
Экономическая модель Беларуси и раньше работала только за счет эмиссии, но до 2010 года отрицательное внешнеторговое сальдо удавалось компенсировать за счет дотирования Россией экономики Беларуси дешевыми энергоресурсами и внешними кредитами. После отказа России в 2010 году продолжать такое «спонсорство» попытка ограничиться только эмиссией закончилось кризисом 2011 года с трехкратной девальвацией и инфляцией более 100%.
Кризис 2011 года наглядно продемонстрировал невозможность косметических улучшений экономической модели Беларуси. Разрешить системные проблемы нынешней модели можно только структурными изменениями экономики.
Источник: https://bel.biz/
