Непонятно, почему Беларусь так отчаянно ищет деньги?
За четыре месяца 2013 года Нацбанк скупил 900 млн. долларов США – если это не очередная попытка выдать желаемое за действительное – где же эти деньги?
По данным Минфина на данный момент Беларусь выплатила по внешним обязательствам 600 млн. долларов США. За этот же период только от ЕАБР Беларусь получила почти 900 млн. долларов США, по отдельным кредитным программам поступления составили еще более 100 млн. долларов США, к тому же Минфин привлек около 200 млн. долларов США. То есть поступления превысили 1,2 млрд долларов США, и на 600 млн. долларов США превышают выплаты.
{quote-1}
Если к этим деньгам добавить «скупленные» Нацбанком 900 млн. долларов США, то вообще становится непонятно, почему Беларусь так отчаянно ищет деньги, считая чуть ли не каждый десяток миллионов долларов США? По всей видимости, что-то в этих данных не так…
Простая арифметика
Судя по данным Нацбанка, за четыре месяца резиденты на чистой основе продали почти 600 млн. долларов США. Еще 250 млн. долларов США продало население, но какая часть из этой суммы попала на биржу, а какую часть банки сами инкассировали – сказать сложно. Начиная с апреля 2012 года, Нацбанк перестал публиковать данные о ввозе/вывозе наличной валюты в/из Беларуси (по стечению обстоятельств сразу после публикации моего материала «Траектория движения валютных ресурсов»). Если предположить, что Нацбанк учитывал валюту, купленную только у резидентов, и те 200 млн., которые привлек Минфин, то можно и получить заявленные 900 млн.
Но за этот же период нерезиденты купили на чистой основе 330 млн. долларов США. В результате получается, что чистая покупка валюты на всех рынках составила 350-400 млн. долларов США, которые куда-то «ушли». На самом деле они никуда не уходили. Просто чистые активы Нацбанка у нерезидентов выросли не на официальные 160 млн. долларов США, а как раз на эту же сумму в 350-400 млн. долларов США (с учетом потерь цены на золото).
Подведем итоги.
Поступления составили: 1 000 (ЕАБР + иные поступления) + 200 (Минфин) + 350-400 (чистая покупка валюты Нацбанком на внутреннем рынке) = 1 550-1 600 млн. долларов США.
Платежи составили: 600 (платежи по внешним гособязательствам) + 1 200-1 300 (трансферты за нефть) = 1 800-1 900 млн. долларов США
ПИИ не стоит рассматривать, так как практически весь объем составили реинвестиции полученной прибыли за прошлый период. Получается, что за четыре месяца 2013 года платежи превысили поступления на 400 млн. долларов США. Эту разницу пока удалось «закрыть» внешней торговлей. Сальдо внешней торговли за этот период составило около 600 млн. долларов США. То есть ситуация с валютным балансом далеко не радостная. Поэтому Беларусь и вынуждена срочно изыскивать все новые и новые возможности для получения ресурсов.
Что с нервами?
Причины такой нервозности понятны. За первые четыре месяца Беларусь выплатила только около 25% от общей суммы своих внешних гособязательств. А перспективы по привлечению средств будут только сокращаться: возможно поступление еще одного транша кредита ЕАБР (440 млн. долларов США), а Минфин планирует привлечь еще 300-400 млн. долларов США.
Весь период с начала 2013 года основным источником валюты, которую покупал Нацбанк, по-прежнему были валютные кредитные ресурсы, выдаваемые банками субъектам хозяйствования. Несмотря на снижение ставки рефинансирования, ставки по валютным кредитам выглядят все равно привлекательно. Источниками валюты, за счет которых банки выдавали кредиты, выступило население (в январе), а с февраля – привлечение валюты комбанками у нерезидентов.
При этом объем валюты, которую сможет купить Нацбанк на внутреннем рынке, будет только сокращаться, так как планируется снижать ставку по рублевым кредитам, то есть привлекательность валютных кредитов будет снижаться. А вот объемы валюты, которую необходимо будет приобретать для погашения ранее выданных валютных кредитов, будут только расти.
Судя по данным Нацбанка, в 2012 году только на погашение кредитов субъекты хозяйствования купили 6,5 млрд долларов США. К тому же Беларусь планирует сократить рост кредитования экономики до 1,5% в месяц (как условие предоставления шестого транша кредита ЕАБР), то есть объем валюты в виде кредитов будет уменьшаться (за январь-апрель рост требований к экономике составил 8,5%, то есть более 2% в месяц). А поступление валюты из-за «закрытия» схемы с растворителями-разбавителями только сократится. Также будет расти спрос на валюту после снижения процентных ставок по рублевым депозитам (300-400 млн. долларов США).
{quote-2}
Первый и третий варианты в настоящее время представляются маловероятными. Первый – из-за сокращения основных рынков и отсутствия новой «схемы», а третий – из-за нежелания и невозможности реформировать белорусскую экономику. Упор будет сделан на второй вариант – привлечение ресурсов с внешних или внутренних рынков.
Например, в мае для сведения баланса Минфин продал Беларусбанку облигаций на 275 млн. евро…
