USDКурс снизился 1.8763
EURКурс снизился 2.0122
| 04 ноября 2013

Самое «дешевое ожидание» в 2013 году

В сентябре 2013 года ситуация на валютном рынке находилась в режиме ожидания: процентные ставки на рублевые ресурсы оставались на уровне 45%, население и субъекты хозяйствования более-менее успокоились (отток валюты оказался не таким уж и большим). Спрос на валюту на бирже сохранился на обычном для 2013 года уровне, в сентябре среднедневной оборот составил 124,7 млн. долларов США. Правда, не улучшились рост ВВП и проблемы со сбытом белорусской продукции.

В сентябре, в отличие от августа, платежи по внешним гособязательствам были больше (около 200 млн. долларов США), а Минфину удалось привлечь меньше 100 млн. долларов США на размещении ГДО. За счет падения цен на золото потери составили 107,1 млн. долларов США. Поэтому нет ничего удивительного в том, что объем ЗВР сократился на 313,7 млн. долларов США. 

{quote-1}

Что же происходило на белорусском валютном рынке в сентябре?

Средства Нацбанка, размещенные  у нерезидентов на 1.10.2013 составили 6 778,1 млн. долларов США, они уменьшившись за месяц на 370,6 млн. долларов США. В валюте (без монетарного золота) чистые иностранные активы за август сократились на 278,6 млн. долларов США.

Еще за сентябрь комбанки привлекли от нерезидентов 425,3 млн. долларов США. Учитывая, что требования к нерезидентам за этот же период сократились на 80,8 млн. долларов США (приток ресурсов), то чистое привлечение банками валюты составило 506,1 млн. долларов США. В сентябре Нацбанк не «пролонгировал» 225 млн. долларов США (эквивалент 2 трлн белорусских рублей) через сделку СВОП, по всей видимости, по рекомендации кредиторов, так как это выглядело уж слишком очевидно. Заимствования валюты на внутреннем рынке в августе через ГДО Минфина составили 62,5 млн. долларов США (22,5 млн. долларов США от неудачного аукциона и 40 млн. долларов США от «тихого» аукциона 30 сентября). Еще Минфин в сентябре досрочно погасил Белкалию ГДО на сумму 65,9 млн. долларов США.

Таким образом получается, что «ожидание» на валютном рынке в сентябре 2013 года «стоило» Беларуси 422,2 млн. долларов США: 278,6 млн. долларов США (сокращение чистых валютных активов у нерезидентов) + 506,1  млн. долларов США (чистое привлечение валюты комбанками) + 62,5 (продажа ГДО Минфина) – 200 млн. (выплаты по госдолгу) – 225 млн. долларов США (не продление сделки СВОП в сентябре).

Погашение  Белкалию ГДО на сумму 65,9 млн. долларов США следует учитывать именно как «стоимость» ожидания, так как погашение было досрочным из-за проблем, возникших у Белкалия в связи с общей сложной ситуацией в экономике Беларуси.

Для сравнения, в июле (когда была «паника») потери составили 784,2  млн. долларов США: 628,1 млн. долларов США (сокращение чистых валютных активов у нерезидентов) + 186,6 млн. долларов США (чистое привлечение валюты комбанками) + 227,5 млн. долларов США (от сделки СВОП) + 42 (продажа ГДО Минфина) – 300 млн. долларов США (выплаты по госдолгу). А в августе «спокойствие» обошлось в 841,6 млн. долларов США: 233,1 млн. долларов США (сокращение чистых валютных активов у нерезидентов) + 558,5 млн. долларов США (чистое привлечение валюты комбанками) + 100 (продажа ГДО Минфина) – 50 млн. (выплаты по госдолгу).

Получается, что «ожидание» в сентябре оказалось самым «дешевым» в третьем квартале, а «стабильность» на валютном рынке в августе обошлась дороже «паники» в июле.

Основными причинами такой «дешевизны» в сентябре помимо высоких процентных ставок по рублевым депозитам стало реальное сокращение кредитования в рублях белорусских предприятий (в 4 раза по сравнению с июлем и в 2,5 раза по сравнению с августом), правда, при сохранении кредитования физлиц (в основном, на строительство жилья).

Указанные 420 млн. долларов США пошли на удовлетворение чистого спроса на наличном рынке (составил 218,4 млн. долларов США) и чистого спроса на рынке резидентов и нерезидентов (составил 126,1 млн. долларов США).

Если рассматривать события, произошедшие на валютном рынке после завершения «удачного» первого полугодия, то третий квартал 2013 года «обошелся» Беларуси в сумму около 2 млрд долларов США. И основным «донором» стали банки, которые привлекли в Беларусь 1,25 млрд долларов США. Внутренние источники валюты «сдулись» (удалось привлечь чуть более 200 млн. долларов США). В результате единственным источником валюты остались ЗВР, которые и так подошли к пограничному уровню в двухмесячный объем импорта. Еще интересны те лица, которые регулярно, начиная с июля 2013 года, оказывают «помощь» Нацбанку в размере около 300 млн. долларов США в месяц для расчетов по валютным обязательствам. Ситуация во внешней торговле также не обнадеживает. Поэтому необходимость срочных изменений в денежно-кредитной политике стала очевидной всем.

Но действия руководства Беларуси по «удержанию» ситуации на валютном рынке  показывают, что выбрана не стратегия структурных реформ, а «замораживание» ситуации на нынешнем уровне. В результате не ищутся дополнительные внутренние источники финансирования, а сокращается размер кредитования экономики. В качестве же источников валюты рассматриваются только внешние займы, под которые и был составлен план совместных действий Правительства и Нацбанка на конец 2013 года – 2014 год.

Единственным объяснением такой «стратегии» является желание удержаться какое-то время без существенных потерь. То есть либо есть большая надежда на поступление крупной суммы, либо любые изменения в действующей модели могут привести к необратимым последствиям.

 





Теги: экономика, Беларусь, Кризис, внешняя торговля, рост цен, прогноз
Будь в курсе событий
Подпишитесь на наш пятничный дайджест, чтобы не пропустить интересные материалы за неделю